20180924-联讯证券-_联讯策略_央行MLF超预期投放——流动性监测周报_10页_1mb

投资策略研究总结

核心内容概述

本报告分析了2018年9月17日至21日期间，中国货币政策与利率变动情况，以及股市资金面的变化趋势，包括陆股通、融资余额、IPO及二级市场增减持情况。报告旨在为投资者提供市场流动性、利率走势及资金流动的参考信息，以辅助投资决策。

一、货币政策与利率

（一）公开市场操作：MLF投放超预期

• 操作情况：央行在9月17日至21日期间，实施逆回购3300亿元，净投放600亿元，整体操作较为平稳。
• MLF投放：在没有MLF到期的情况下，央行额外投放了2650亿元1年期MLF，使整体公开市场操作净投放达到3250亿元。
• 维稳意图：央行加大长期资金投放，显示出对市场流动性的维稳意图，有利于降低实体经济融资成本。
• 操作原因：
  • 地方政府债券发行规模较大，资金面临压力；
  • 季末和双节临近，市场流动性季节性趋紧，央行提前投放资金以稳定市场。

（二）利率：国债利率继续上行

• 资金利率：DR007在9月17日、18日有所上升，但在MLF投放后回落至2.7%附近，R007与DR007的基差维持在50bp左右。
• 国债利率走势：国债利率自8月初以来持续回升，9月20日一度升至3.7%。
• 市场预期：市场对稳增长政策加速出台有较强预期，经济可能在四季度有所改善，推动长端利率上行。

二、股市资金面

（一）陆股通：持续净买入

• 净买入额：上周陆股通净买入81.8亿元，资金流入速度加快。
• 分板块情况：
  • 沪股通净买入56.3亿元；
  • 深股通净买入25.5亿元。
• 累计净买入：陆股通累计净买入额已达5828.1亿元，持续净流入状态。

（二）融资余额：持续下降

• 数据：上周两市融资余额下降72.37亿元至8305.77亿元，自6月以来持续下降。
• 行业表现：
  • 食品饮料行业融资净买入最少；
  • 大消费中的医药、家电行业融资净买入相对落后，市场对其仍存疑虑；
  • 电气设备、国防军工行业融资净买入较多，值得关注。

（三）IPO：募资总额80.82亿元

• 本期情况：本期共有5家公司上市，预计募资总额80.82亿元，涉及主板、中小板及创业板。
• 下期情况：下期将有一家创业板公司上市，预计募资3.48亿元。

（四）二级市场增减持：净减持17.38亿元

• 本期净减持：二级市场净减持17.38亿元，较上期净减持137.7亿元有所改善。
• 增持前五：中国动力、葵花药业、申通快递、恒信东方、镇海股份。
• 减持前五：华泰证券、成都路桥、绝味食品、新南洋、国泰君安。

关键信息总结

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 市场有风险，投资需谨慎，投资者应独立决策并自行承担相应风险。

分析师信息

• 廖宗魁：北京师范大学硕士，联讯证券策略分析师，执业编号：S0300518050001。
• 殷越：上海财经大学硕士，联讯证券策略分析师，执业编号：S0300517040001。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于12个月内公司股价相对于沪深300指数的涨跌幅。
  • 买入：相对大盘涨幅 > 10%
  • 增持：相对大盘涨幅 5% ~ 10%
  • 持有：相对大盘涨幅 -5% ~ 5%
  • 减持：相对大盘涨幅 < -5%
• 行业投资评级：基于12个月内行业股票指数相对于沪深300指数的涨跌幅。
  • 增持：行业回报 > 基准指数5%
  • 中性：行业回报 -5% ~ 5%
  • 减持：行业回报 < 基准指数-5%

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证数据的准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立判断，谨慎决策。

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