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川财证券行业每日晨会核心观点总结（2021年9月14日）

一、宏观分析

• 社融增速放缓：8月社融增量同比减少6295亿元，存量同比增速降至10.3%，较7月再降0.4个百分点，显示广义流动性环境有所收紧。
• 融资结构变化：人民币贷款新增1.27万亿元，同比少增1488亿元，政府债净融资减少，票据融资同比多增4489亿元，反映银行在居民和企业融资需求疲软背景下，更倾向于配置票据融资。

二、行业观点

1. 科技与能源

• 风电发展政策：国家能源局提出在“三北”地区提升外送和就地消纳能力，西南地区统筹推进水、风、光综合开发，中东南地区推进就地就近开发，特别提出“千乡万村驭风计划”，有望推动分散式风电发展，打开成长空间。
• 相关标的：明阳智能、通裕重工、川润股份、中国石油、中海油服、杰瑞股份、海油发展。

2. 周期板块

• 煤炭行业：国内炼焦煤产量小幅下降，外蒙进口偏紧，叠加焦炭提价，支撑煤价上涨，预计下半年业绩进一步改善。
• 相关标的：金能科技、潞安环能、山西焦煤。

3. 消费板块

• 白酒行业：茅台澄清明年提价消息不实，但酱酒市场持续火热，预计将成为增速最快的香型。建议关注头部酱酒企业，如贵州茅台。
• 中秋国庆消费：疫情反复影响餐饮、宴请等场景，建议关注业绩确定性高的高端酒企，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖。

4. 制造业

• 宁德时代布局：拟在江西宜春投资建设新型锂电池制造基地，总投资不超过135亿元，利用当地锂云母资源，降低成本，提升竞争力。
• 相关标的：宁德时代。

三、海外动态

• 美国石油生产受阻：墨西哥湾约44%的石油生产暂停，支撑国际油价上涨，美油10月合约上涨1.33%，布油11月合约上涨1.03%。
• OPEC需求预测：维持2021年全年石油需求增长596万桶/日，上调2022年需求至1.008亿桶/日。

四、政策动态

1. 财政部政策

• 支持长江经济带发展：出台财税支持政策，加大财政投入和生态补偿力度，推动高质量发展。
• 重点内容：完善转移支付机制，提升生态补偿力度，支持沿江省市。

2. 商务部政策

• 数字贸易创新发展：推动数字贸易示范区建设，支持北京等地对接国际高水平自由贸易协定规则。
• 保障节日供应：多举措保障中秋、国庆期间市场供应充足、运行平稳。

五、市场数据与点评

• CPI与PPI数据：
  • 8月CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.1%。
  • 食品价格拖累CPI涨幅，畜肉类价格同比下降27.1%，影响CPI下降约1.20个百分点。
  • 猪肉价格环比降幅收窄，收储政策初见成效。
  • PPI同比上涨9.5%，环比上涨0.7%，生产资料价格涨幅扩大，煤炭开采和洗选业价格涨幅达11.4个百分点，是PPI走高的主要推动力。

六、风险提示

• 宏观经济不达预期：可能影响整体融资环境和行业表现。
• 政策执行不达预期：政策落地效果可能不及预期。
• 下游需求低迷：对相关行业形成压力。

七、分析师声明

• 分析师陈雳具有证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观，不与薪酬直接相关。

八、投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

九、重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供客户使用，未经许可不得传播或引用。
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资料来源：Wind、川财证券研究所