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铝周报2023/5/23利润定价失效

核心观点

海外消费走弱逐步传导至国内，需求端订单环比回落。供应端短期难有增量，西南水电累计降水仍处历史低位，难以支撑产能复产，供需格局仍偏紧，铝价短期内能够反弹。

数据要点

• 沪铝主力合约：周内高18430元/吨，低17880元/吨，收于18290元/吨，涨幅2.75%。
• 伦铝表现：开2243美元/吨，收2284美元/吨，涨幅1.78%。
• 月差变化：内盘与主力合约差走强至150元/吨。
• 进口方面：进口亏损扩大至-840元/吨，LME库存下降至5552万吨。
• 库存数据：电解铝社会库存下降至669万吨，铝棒库存降至1486万吨。

供需与利润分析

• 利润：电解铝利润回升至2135元/吨以上，环比走强，但仍支撑成本下探空间。
• 开工率：
  • 铝型材开工率回升至675%（环比上升）。
  • 铝板带开工率下跌至758%（环比下降）。
  • 铝线缆开工率维持58%，环比持平。
• 需求端：下游企业逢低采购，铝锭及铝棒库存环比下降，国内供需逐步收紧。

开发展望

短期铝价或继续震荡运行，西南水电供应恢复有限，叠加国内产能减少，供需格局偏紧，铝价下方仍具支撑。