20230515-紫金天风-铝周报_漫长的枯水季_18页_1mb

铝周报总结

核心观点

铝需求端订单环比回落，但供应端短期内难有增量，贵州某铝厂计划停产且年内复产可能性低，西南降水不足支撑产能恢复，供需格局偏紧，铝价短期震荡反弹可能性大。

市场数据

• 月差偏多：当月与主力月差70元/吨，环比走强。
• 利润偏空：国内电解铝利润1462元/吨，环比回落；进口利润-510元/吨，亏损环比收窄。
• 开工率：铝型材开工率66.7%，环比持平；铝板带开工率78%，环比下跌；铝线缆开工率58%，环比上升，整体分化。
• 库存：电解铝社会库存787万吨，环比下降；铝棒库存1686万吨，环比微增；LME铝库存5703万吨，环比上升。
• 其他指标：LME0-3贴水-10美元/吨；氧化铝价格环比下跌；沪伦比值7.8，维持稳定。

其他主题

• 西南水电：降水偏低，铝产能复产缓慢。
• 需求：下游企业假期备货导致采购谨慎，终端订单环比回弱。
• 金属价格：社融数据不及预期，拖累铝价下跌；伦铝价格跌幅扩大。

展望

预计短期内铝价震荡运行，供需缺口支撑反弹；关注库存变化和进口窗口动态。