20260325-中国银河-道通科技-688208.SH-2025年年报业绩点评_2025年业绩超预期_AI+储能驱动增长_4页_458kb

道通科技2025年业绩总结

核心内容

道通科技（688208.SH）于2026年3月25日发布了2025年年度报告，整体业绩表现超预期，展现出公司在AI与新能源领域的强劲增长势头。

主要财务数据

2025年业绩亮点

• 营业收入增长：公司2025年全年实现营业收入48.33亿元，同比增长22.90%。
• 归母净利润增长：归母净利润达到9.36亿元，同比增长46.02%。
• 扣非净利润增长：扣非净利润为8.69亿元，同比增长60.67%。
• 经营性现金流：经营性现金流净额为5.96亿元，同比下降20.32%。
• Q4表现强劲：2025年第四季度营业收入同比增长18.46%，归母净利润同比增长103.19%，扣非净利润同比增长55.49%，经营性现金流净额同比增长35.33%。

业务板块分析

维修智能终端业务

• 实现营业收入29.80亿元，同比增长15.83%。
• 汽车综合诊断产品：收入13.92亿元，同比增长9.83%。
• TPMS系列产品：收入10.07亿元，同比增长42.73%，受益于全球法规推动TPMS替换需求。
• ADAS标定产品：收入3.81亿元，同比下降2.36%。

AI与软件相关服务

• 实现收入5.52亿元，同比增长22.85%，“硬件+软件+Agents”模式构建了坚实的护城河。

能源智能中枢业务

• 实现收入12.42亿元，同比增长43.83%，竞争力跃升全球头部。
• 推出MaxiCharger DS600L全液冷超充及AI智能员工矩阵，取得ISO/IEC42001人工智能管理体系认证。
• “储能+超充+EMS”系统已与多家美国州立及区域电力公司达成合作，截至2025年底，已在北美开工打造6个储能+超充标杆项目，其中1个站点完工，计划2026年对大型充电站开展超5兆瓦时的储能项目。

毛利率与费用分析

• 毛利率提升：公司2025年整体毛利率为56.07%，相比去年同期略升0.76个百分点，主要受益于能源智能中枢业务和AI及软件业务的增长。
• 能源智能中枢业务毛利率：41.08%，同比增加3.94个百分点。
• 维修智能终端业务毛利率：55.16%，同比增加1.25个百分点。
• 期间费用率下降：2025年期间费用率为35.76%，同比下降3.42个百分点，其中销售费用率下降2.33个百分点，研发费用率保持稳定。

业务模式与生态建设

• 公司以“AI智能化”为核心引擎，构建了覆盖数智车辆诊断、智慧充电、具身智能集群三大领域的立体化业务矩阵。
• 打造“硬件终端+Agent应用+场景解决方案”的协同生态闭环，推动多场景闭环，目标实现“硬件入口+软件授权+AI Token调用收费”的平台化模式。
• 2026年将进一步强化Hub平台的生态能力，支持用户自由接入并集群化管理不同品牌、不同形态的具身机器人，推进集群自主作业。
• 持续强化AIP平台，赋能客户构建更多面向垂域场景的AI Agent矩阵，推进token使用量的持续性收费模式，提升盈利能力和可持续发展。

投资建议

• 维持“推荐”评级：公司2026-2028年预计实现营收分别为59.36/71.79/85.87亿元，归母净利润分别为11.67/14.27/16.87亿元，PE分别为18.31/14.97/12.67倍。
• EPS预测：2025年每股收益为1.40元，2026年为1.74元，2027年为2.13元，2028年为2.52元。

风险提示

• 海外需求不及预期的风险
• 市场竞争加剧的风险
• 贸易政策不确定的风险

分析师信息

• 吴砚靖：TMT/科创板研究负责人，北京大学软件项目管理硕士，10年证券分析从业经验。
• 邹文倩：计算机/科创板团队分析师，复旦大学金融硕士，复旦大学理学学士，2016年加入中国银河证券研究院，曾为新财富入围团队成员。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司 研究院
  • 深圳地区：苏一耘（0755-83479312，suyiyun_yj@chinastock.com.cn）
  • 上海地区：林程（021-60387901，lincheng_yj@chinastock.com.cn）；李洋洋（021-20252671，liyangyang_yj@chinastock.com.cn）
  • 北京地区：田薇（010-80927721，tianwei@chinastock.com.cn）；褚颖（010-80927755，chuying_yj@chinastock.com.cn）

公司网址

• www.chinastock.com.cn