20250819-中国银河-道通科技-688208.SH-2025年中报业绩点评_业绩超预期_AI赋能驱动各项业务高增长_4页_446kb

道通科技（688208.SH）2025年上半年发布业绩报告，显示出超出市场预期的增长。主要包括以下内容：

业绩亮点
公司2025年上半年实现营业收入23.45亿元，同比增长27.35%；归母净利润4.80亿元，同比增长24.29%；扣非净利润4.75亿元，同比增长64.12%。其中，第二季度单季实现营业收入12.52亿元，同比增长27.91%；归母净利润2.81亿元，同比增长7.32%；扣非净利润2.78亿元，同比增长69.15%。

从收入结构来看，公司维修智能终端业务实现营业收入15.40亿元，同比增长22.96%。其中，汽车综合诊断产品收入6.94亿元（增长14.14%），TPMS系列产品收入5.16亿元（增长56.83%），ADAS标定产品收入2.07亿元（增长17.22%）。公司将AI Agents能力融入上述关键产品，推动销售量价齐升，并获得客户与市场的高度认可，业务竞争力和盈利能力显著提升。同时，AI+充电业务实现收入5.24亿元，同比增长38.53%，毛利率同比提升2.23个百分点。6月份，公司推出自研液冷充电模块，并发布数智能源充电大模型及相关AI服务，通过软件授权模式在北美、欧洲等市场扩展业务。

财务稳健
2025年上半年公司毛利率为54.42%，同比下降1.86个百分点，但在AI+充电业务推动下毛利率提升2.23个百分点。期间费用率为31.23%，同比下降6.05个百分点，研发费用率仍保持在16.01%。经营性现金流净额虽同比下滑13.64%，但仍为2.98亿元，公司将部分用于应对关税带来的供应链调整。

战略升级
道和通泰机器人展示了以“AI大脑”为核心的空地一体集群智能解决方案。该方案在油田巡检等领域成功落地，彰显公司在智能机器人与华为、科技巨头合作上的进展，为数字能源业务带来跨境合作机遇。

投资建议
银河证券维持“推荐”评级。预测2025-2027年公司收入分别为47.95亿、57.76亿和67.78亿元，归母净利润分别为8.20亿、9.78亿和11.84亿元，对应PE分别为31.28倍、26.21倍和21.64倍，均处于合理范围。

风险提示
报告提示了三方面风险：海外市场需求不足、竞争加剧以及贸易政策不确定性。