锂电设备，助造动力强芯_19页-0mb

报告摘要

行业研究总结：锂电设备行业分析

核心内容概述

本报告主要分析了锂电设备行业的市场前景、发展趋势及重点企业表现。随着全球电动化浪潮的推进，新能源汽车市场迅速发展，带动了动力电池行业及配套设备需求的快速增长。预计2018-2020年，锂电设备市场需求将达到400-600亿元。行业集中度提升，技术门槛提高，设备行业将向自动化和高端化发展，国产替代进程加快。

主要观点

电动化趋势明确
- 特斯拉Model3开始交付，标志着全球电动车普及的开始。
- 欧美各国计划在2020-2030年间逐步停产燃油车，推动汽车行业向电动化转型。
- 2025年全球电动车销量预计达到15%-25%。
中国新能源产业崛起
- 中国动力电池企业具备与特斯拉超级工厂竞争的潜力。
- 国产电池在技术水平上与国际先进水平仍有差距，但投入和规模已具备优势。
- 2017年1-7月新能源乘用车销量同比增长85.3%，新能源车市场持续回暖。
动力电池扩产周期与设备需求
- 2018-2020年锂电设备市场需求预计为400-600亿元。
- 2017年国内新增产能53GWh，对应锂电设备市场需求为190-270亿元。
- 电池企业投资中，设备占比约为60%，设备需求与产能扩张密切相关。
行业集中度提升与马太效应显现
- 国内动力电池企业超过140家，但符合新规范的仅5-8家，预计90%以上企业将被淘汰。
- 锂电设备行业竞争格局分散，但已出现先导智能、赢合科技等优势企业。
- 2020年动力电池产能CR10将提升至50%，行业集中度进一步提高。
锂电设备投资逻辑
- 需关注技术优势和客户粘性的龙头企业。
- 推荐先导智能、赢合科技、今天国际，关注星云股份、科恒股份。
- 设备自动化率提升空间大，预计未来国内厂商将加速技术升级。

关键信息

行业评级：机械设备和专用设备II均为“增持”。
重点企业表现：
- 先导智能：2017年H1营收增长59.08%，净利润增长88.19%，锂电设备收入占比达71.37%，毛利率提升。
- 赢合科技：2017年H1营收增长125.99%，净利润增长98.24%，订单充足，客户结构优化。
- 星云股份：2017年H1营收增长35.78%，净利润增长52.3%，聚焦检测系统，客户集中度高。
- 今天国际：2017年H1新增订单增长120.56%，在手订单达10.32亿元，预计2017年业绩增长。
市场预测：
- 2017-2019年锂电设备行业整体收入增速约为40%。
- 2017-2019年行业CAGR预计为38%。
风险提示：
- 行业政策变化可能导致下游需求不及预期。
- 应收账款不能及时回收可能引发坏账风险。