20210927-德邦证券-奕瑞科技-688301.SH-股权激励草案彰显增长信心_齿科及工业业务拓展值得期待_3页_805kb

奕瑞科技(688301.sh) 投资分析总结

核心内容

奕瑞科技（688301.sh）是一家隶属于机械行业的公司，当前股价为420.80元，总市值约为305亿元。公司近期发布了2021年限制性股票激励计划，旨在通过绑定高管及员工利益，增强公司增长信心。分析师倪正洋、杨任重、张世杰对奕瑞科技进行了综合分析，认为其在齿科及工业业务方面具有较大的发展潜力，因此维持“增持”评级。

主要观点

• 股权激励方案：公司计划授予不超过210名高管及员工55万股限制性股票，占公司中报员工总数的33%。考核目标为2021~2023年三年归母净利润不低于3.9、5.0、6.4亿元，扣除激励成本后对应业绩约为3.8、4.5、6.2亿元，显示公司对未来增长的信心。

• 市场表现：公司当前股价与沪深300指数相比，1个月、2个月、3个月的相对涨幅分别为-8.89%、28.30%、56.40%，显示出短期波动较大，但长期趋势向好。

• 业务发展：Q3为传统业绩淡季，短期业绩增长有限，但齿科业务仍处于快速发展期，工业业务受益于锂电扩产及产品品质提升，未来增长值得期待。

• 财务预测：根据公司年报及德邦研究所数据，预计2021~2023年营业收入分别为1,099亿、1,379亿、1,677亿，净利润分别为353亿、483亿、631亿，分别同比增长59.0%、36.5%、30.8%。每股收益（EPS）预计分别为4.87元、6.65元、8.70元，显示盈利能力持续增强。

• 估值分析：当前PE（市盈率）为86倍，PB（市净率）为10.88倍，PS（市销率）为27.79倍，EV/EBITDA为62.83倍。尽管当前PE高于医疗影像设备行业平均水平，但作为核心零部件龙头，公司全球市占率提升逻辑清晰，应给予一定估值溢价。

关键信息

股票数据

• 总股本：72.55百万股
• 流通A股：40.48百万股
• 52周股价区间：147.31-457.10元
• 总市值：30,528.13百万元
• 每股净资产：38.16元

财务预测

财务指标分析

现金流量预测

风险提示

1. 齿科设备行业景气度不及预期
2. 工业市场开拓进展不及预期
3. 静态产品市占率提升速度不及预期

分析师简介

• 倪正洋：德邦证券机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，曾获2020年iFinD机械行业最具人气分析师。
• 杨任重：德邦证券机械行业分析师，覆盖多个细分领域，包括工程机械、检测设备、X光影像设备等。
• 张世杰：德邦证券电子行业首席分析师，具备光学及光电研究背景，曾参与多个科技行业研究团队。

投资评级说明

• 增持：相对强于市场表现5%~20%。
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 减持：相对弱于市场表现5%以下。

法律声明

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