20240320-大越期货-燃料油早报_18页_1mb

报告摘要

今日燃料油价格在成本端支撑和基本面改善下预计震荡偏强运行，中短线涨幅有限，短期尾盘可知由于基差收窄，或形成小幅多头获利行情。

基本面：
- 利多因素：
  ① 成本端原油价格上涨，受地缘冲突与OPEC+减产利好支撑。
  ② 中东、南亚地区高硫燃料油需求逐步旺季切换，中高硫终端消费稳中有增。
  ③ 科威特低硫出口受限，低硫供给趋紧，高低硫裂解价差扩大。
- 利空因素：
  ① 科威特炼厂增加低硫燃料油出口，高硫供给压力上升。
  ② 俄罗斯高硫燃料油对亚太出口增加，对亚洲高硫市场供应加压。
  ③ 全球经济预期疲软，航运与发电需求保持偏弱。
盘面状态：
- 高硫燃料油（FU）：主力合约贴水现货，短期震荡偏强趋势。
- 低硫燃料油（LU）：主力基差小幅收敛，场内外存在折现及价差分化空间。
基差与高硫基本面情况：
- 新加坡高硫380折盘价录得3375元/吨，FU2405收盘价为3367元/吨，基差为8元，期货贴水现货，基差连续收窄反应盘面支撑偏强。
- 库存数据反映新加坡库存2133万桶，环比大幅增加1144%，但仍处于五年均值以下，整体供给端仍有压力但相对可控。
主力持仓：净空头持仓，需求端短空叠加，价格重心有上行潜力跟随基本面边际改善。