20260118-开源证券-基础化工行业周报_涤纶长丝行业新一轮减产开启_草铵膦供需向好_价格上涨_30页_5mb

基础化工行业周报总结

核心内容

本周基础化工行业整体表现积极，化工行业指数跑赢沪深300指数，显示市场对行业前景的看好。主要分析了涤纶长丝行业减产及草铵膦价格上涨现象，同时跟踪了多个化工产品的价格和价差变动情况。此外，行业新闻提到中国平煤神马控股集团有限公司的正式揭牌，标志着战略重组取得阶段性成果。

主要观点

1.2.1 涤纶长丝行业新一轮减产开启

• 减产情况：主流长丝大厂自1月14日起启动为期一个季度的连续减产，幅度为15%，涉及FDY和POY，同时视市场情况随时增加减产幅度。
• 库存与开工率：截至1月16日，POY行业库存天数仅为10天，处于较低水平；长丝周度开工负荷为88.8%，周环比下降1.4个百分点。
• 盈利预期：此次减产有助于节后库存维持在较低水平，预计3-4月份的需求旺季盈利弹性及2026年全年价差值得期待。
• 推荐与受益标的：推荐新凤鸣、桐昆股份；受益标的包括恒逸石化等。

1.2.2 草铵膦价格上涨

• 价格表现：截至1月15日，95%草铵膦原粉市场均价为46000元/吨，较上周上涨2100元/吨，涨幅为4.78%。
• 供应与需求：供应端维持挺价态度，需求回暖，下游询单积极，新单成交量小幅增加。
• 政策影响：1月8日财政部与税务总局发布出口退税政策调整，取消草铵膦等产品出口退税，预计增加出口成本，刺激海外市场备货需求，有望提振价格。
• 推荐与受益标的：推荐利民股份；受益标的包括利尔化学、江山股份等。

重点产品跟踪

1.3.1 化纤产品

• 涤纶长丝：POY与FDY价格上涨，价差扩大。部分企业提前开启春节检修，市场供应量逐步下滑，支撑价格上涨。
• 粘胶短纤：市场重心下移，库存小幅下降，但需求端未有明显改善。
• 氨纶：局部持货商发力，市场偏强整理，库存小幅增加，价格波动主要由基本面与成本面双重定价逻辑主导。

1.3.2 化肥产品

• 尿素：国内市场均价上涨，价格重心小幅上移，部分区域报价上调。
• 磷酸一铵：价格高位维稳，原料成本支撑强劲，但下游需求提振不足，市场交投气氛一般。
• 磷酸二铵：价格坚挺，市场延续“政策调控主导、成本高企、需求谨慎跟进”现状。
• 氯化钾：市场价格整体持稳，行业普遍对短期价格走势持谨慎态度。
• 复合肥：市场坚挺运行，零星肥厂报价上调，多数肥厂稳价出货为主。

本周化工价格行情

• 价格上涨产品：共111种化工产品价格上涨，包括液氯、工业级碳酸锂、环氧丙烷、电池级碳酸锂、pop类聚醚、软泡聚醚、异丙醇、丙酮、炭黑、弹性体聚醚等。
• 价格下跌产品：共39种化工产品下跌，包括维生素D3、丙烯酸甲酯、硝酸、己内酰胺、乙烯、叶酸、PTA、双氧水、聚合MDI、TDI等。

本周化工价差行情

• 价差上涨：36种价差上涨，涨幅前五包括“丙烯-1.2×丙烷”、“PS-1.01×苯乙烯”、“纯苯-石脑油”、“FDY-MEG×0.34-PTA×0.86”、“POY-0.34×MEG-0.86×PTA”。
• 价差下跌：30种价差下跌，跌幅前五包括“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“环己酮-1.144×纯苯”、“丙烯酸甲酯-0.87×丙烯酸-0.25×甲醇”、“聚醚-0.8×环氧丙烷-0.03×环氧乙烷”、“己内酰胺-0.96×纯苯-0.77×合成氨”。

推荐及受益标的

推荐标的

• 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等。
• 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。
• 铬盐：振华股份。
• 化纤行业：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等。
• 农化&磷化工：兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等。
• 硅：合盛硅业、硅宝科技。
• 纯碱&氯碱：博源化工、三友化工等。
• 其他：黑猫股份、苏博特、江苏索普、大洋生物等。
• 新材料：OLED（瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成）、胶膜（洁美科技、东材科技、长阳科技）、其他（阿科力、松井股份、利安隆、安利股份）。

受益标的

• 化工龙头白马：卫星化学等。
• 化纤行业：聚合顺、恒逸石化、华鼎股份等。
• 氟化工：东岳集团等。
• 农化&磷化工：云天化、川恒股份、苏利股份、湖北宜化等。
• 硅：新安股份。
• 氯碱行业：中泰化学、新疆天业等。
• 新材料：国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。
• 其他：卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒、光华科技等。

风险提示

• 油价大幅波动
• 下游需求疲软
• 宏观经济下行
• 其他风险

图表目录

• 图1：本周化工行业指数跑赢沪深300指数1.47%
• 图2：1月16日CCPI报4024点，较上周五上涨1.18%
• 图3：截至1月16日，POY行业库存天数仅为10天
• 图4：截至1月16日，长丝周度开工负荷88.8%
• 图5：2025年，国内草铵膦产能同比持平、产量同比+30.9%，开工率79.8%，同比+18.8 pcts
• 图6：1月15日，95%草铵膦原粉主流成交价上涨至4.6万元/吨，历史分位11.2%
• 图7：2025年7月以来，草铵膦工厂库存自9,840吨下降，近1月以来库存小幅攀升至4,150吨
• 图8：2025H2以来，草铵膦月度开工率提升，12月开工率达到92.4%
• 图9：本周涤纶长丝POY价格上涨、价差扩大
• 图10：本周涤纶长丝FDY库存天数下降
• 图11：本周粘胶短纤价差小幅收窄
• 图12：本周粘胶短纤库存小幅下降
• 图13：本周氨纶价差小幅扩大
• 图14：本周氨纶库存小幅增加
• 图15：2025年12月，肥料价格指数环比下跌
• 图16：本周磷矿石价格稳定
• 图17：本周国内尿素价格上涨
• 图18：本周国际尿素、磷酸一铵、氯化钾价格上涨

表格目录

• 表1：本周分板块价格涨跌互现
• 表2：化工产品价格7日涨幅前十：液氯、工业级碳酸锂等领涨
• 表3：化工产品价格7日跌幅前十：维生素D3、丙烯酸甲酯等领跌
• 表4：化工产品价差本周涨幅前十：“丙烯-1.2×丙烷”等领涨
• 表5：化工产品价差本周跌幅前十：“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”等领跌
• 表6：本周重要公司公告：万华化学MDI二期装置复产，三友化工、江苏索普、三美股份等发布业绩预告
• 表7：化工板块个股收盘价7日涨幅前十：博菲电气、七彩化学等领涨
• 表8：化工板块个股收盘价7日跌幅前十：再升科技、ST嘉澳等领跌
• 表9：重点覆盖标的中，万润股份、兴发集团、振华股份、广东宏大、盐湖股份等领涨