20260525-国盛证券有限责任公司-固定收益定期_生产资料价格再回升——基本面高频数据跟踪_19页_1mb

固定收益定期：基本面高频数据跟踪总结

核心内容概览

本次报告更新时间为2026年5月18日-2026年5月24日，主要围绕基本面高频指数、生产、总需求、物价、库存、融资、交运等多方面进行跟踪分析，评估当前经济运行状况及对固定收益市场的影响。

主要观点

• 基本面高频指数：本期国盛基本面高频指数为131.0点，当周同比增加5.3点，整体保持平稳。
• 利率债多空信号因子：本期利率债多空信号因子为1.5%，与前值持平。
• 生产方面：工业生产高频指数为129.4点，当周同比增加4.0点，同比增幅不变；电炉开工率温和回升至66.0%，聚酯开工率略有下降，但总体维持在较高水平。
• 总需求方面：
  • 商品房销售：高频指数为38.5点，当周同比下降6.4点，同比降幅收窄。
  • 基建投资：高频指数为120.0点，当周同比增加2.4点，同比增幅回落。
  • 出口：高频指数为148.0点，当周同比增加3.5点，同比增幅上升。
  • 消费：高频指数为120.9点，当周同比增加1.5点，同比增幅保持不变。
• 物价方面：
  • CPI：月环比预测为0.6%，与前值一致，肉类价格继续回落。
  • PPI：月环比预测为0.3%，与前值一致，生产资料价格指数上涨。
• 库存方面：库存高频指数为167.7点，当周同比增加7.8点，同比增幅有所提升。
• 融资方面：融资高频指数为259.7点，当周同比增加32.4点，同比增幅保持不变。

关键信息

基本面高频指数

• 当周同比上升5.3点，保持平稳。
• 利率债多空信号因子维持在1.5%，显示市场情绪未明显变化。

生产数据

• 工业生产：高频指数为129.4点，同比增幅不变。
• 电炉开工率：从64.1%回升至66.0%，显示制造业活动有所回暖。
• 聚酯开工率：从81.6%下降至81.5%，略有波动。
• 半胎与全胎开工率：分别从75.1%和67.8%下降至74.3%和66.9%，显示部分行业开工率下滑。
• PTA开工率：从62.2%下降至62.0%，略有下降。
• PX开工率：从83.0%下降至81.9%，有所回落。

总需求数据

• 商品房销售：当周同比下降6.4点，降幅收窄，但销售仍处于低位。
• 土地溢价率：从3.7%上升至8.1%，显示土地市场热度上升。
• 基建投资：当周同比增加2.4点，但同比增幅回落。
• 出口：当周同比增加3.5点，增幅上升，出口表现有所改善。
• 消费：日均电影票房大幅上行，显示文化消费有所回暖。

物价数据

• CPI：月环比预测为0.6%，猪肉、蔬菜、水果价格均有所回落，白条鸡价格略有上升。
• PPI：月环比预测为0.3%，生产资料价格指数上涨，显示上游行业价格压力上升。

库存数据

• 库存高频指数：当周同比增加7.8点，同比增幅提升。
• 纯碱库存：当周同比下降8.9点，库存天数有所减少。
• PTA库存天数：当周同比下降0.3天，库存压力有所缓解。

融资数据

• 融资高频指数：当周同比增加32.4点，同比增幅保持不变。
• 6M国股银票转贴现利率：从0.74%下降至0.65%，显示资金市场仍保持宽松。
• 地方债与信用债融资：地方债净融资增加，信用债融资由负转正，显示融资环境有所改善。

交运数据

• 交运高频指数：当周同比增加13.4点，同比增幅保持不变。
• 一线城市地铁客流量：当周同比下降103.5万人次，显示出行需求有所减少。
• 公路物流运价指数：当周同比下降0.2点，运价略有下滑。
• 国内航班架次：当周同比下降980.4架次，显示航空运输活动有所减少。

风险提示

• 地产行业不确定性：商品房销售及土地市场表现可能受政策与市场因素影响，存在不确定性。
• 估计结果可能有偏差：高频数据基于预测，可能存在误差。
• 经济规律可能失效：在特殊经济环境下，传统经济规律可能不适用。

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数据来源

• Wind
• 国盛证券研究所