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焦煤焦炭2024年半年度报告总结

一、行情回顾

原煤市场

2024年上半年，原煤供应充裕，但需求不足，钢厂复产不及预期，导致价格走低。4月-5月初，下游原料补库带动反弹。5月-6月，钢厂复产仍面临需求不足，补库意愿回落，焦煤市场表现弱于焦炭。

焦炭市场

一季度焦炭价格走低，经历八轮提降。4月-5月初，铁水回升带动焦炭反弹；6月，钢价回落，钢企与焦企博弈，焦炭库存表现坚挺。

二、基本面情况

1. 原煤产量

   • 2024年5月，全国原煤产量同比下降8%，累计产量降幅30%。
   • 山西环保政策抑制产量，但进口量处于较高水平（1-5月进口同比增126%），缓解了国内供应压力。

2. 焦煤产量

   • 受山西政策影响，焦煤产量在政策调整后稳中有升，但复产速度偏慢。
   • 截至6月28日，焦煤样本矿山开工率为91.13%，洗煤厂开工率为68.98%。

3. 进口方面

   • 1-5月蒙煤进口同比增幅达304.2%，甘其毛都口岸通关量维持高位，库存处于偏高水平。

4. 库存状况

   • 节前下游补库带动上游去库，节后累库明显，6月累库再度加剧。
   • 库存高企将对价格形成压力，但季节性因素可能促使下半年库存逐步下降。

5. 需求状况

   • 独立焦化企业库存先增后降，钢厂库存维持去库。
   • 焦企产能过剩，利润显著下降，限产情况普遍。

三、后市研判

预计三季度市场震荡，但四季度因季节性补库及“金九银十”需求或有改善。需关注：

• 四季度冬季储备补库需求；
• 煤矿安全政策扰动；
• 宏观政策及粗钢产量控制对其影响。