技术指标在国债期货上的有效性分析（上）-20220220-德邦证券-29页_2mb

报告摘要

本报告分析了多种技术指标在国债期货市场中的有效性，特别针对10连、5连和2连合约，评估了不同指标在预测价格波动方面的胜率表现。报告指出，技术指标在国债期货市场中具有一定的预测能力，尤其是在市场状态切换时，能够提供买入或卖出信号，从而帮助投资者进行决策。

技术指标的适用性：国债期货价格波动幅度较大，且获取高开低收数据便捷，因此技术指标分析更适合该品种。常用的10个趋势判断类技术指标被用于评估不同市场环境下的价格预测效果。
信号生成与策略化：各指标被策略化为买入和卖出信号，其中MOM、CMO、APO和MACD策略仅需收盘价即可生成信号，而PMDI、ADX和CCI策略需要最高价和最低价，BOPA和MFI则需要开盘价和成交量。
胜率与信号密度：报告统计了不同策略在预测未来1、5、10、20日内的胜率，并考虑了信号密度和样本外数据，以优化策略选择。例如，全时段下10连合约中CMO买入信号和APO卖出信号胜率最高；5连合约中MACD买入信号和MFI卖出信号胜率最高；2连合约中ADX买入信号和MACD卖出信号胜率最高。
市场状态分类：市场状态被分为“波动牛”、“平稳牛”、“波动熊”、“平稳熊”四类，基于价格与60日均线的关系以及价格波动率（标准差）与历史分位数的比较。
信号调整：在单边市场状态下，报告对信号进行了调整，以减少误判，提高预测成功率。
当前市场状态：当前10连合约处于“平稳牛”状态，5连和2连合约处于“波动牛”状态，策略信号方向存在差异。

10连合约：
- 买入信号胜率最高：PMDI策略，平均胜率59.7%，高于基准6.3%。
- 卖出信号胜率最高：MACD策略，平均胜率64.4%，高于基准23.5%。
5连合约：
- 买入信号胜率最高：PMDI策略，平均胜率58.5%，高于基准4.1%。
- 卖出信号胜率最高：MACD策略，平均胜率67.5%，高于基准23.5%。
2连合约：
- 买入信号胜率最高：ADX策略，平均胜率63%，高于基准8.8%。
- 卖出信号胜率最高：MACD策略，平均胜率62.5%，高于基准18.9%。