20230426-国金证券-金禾实业-002597.SZ-基本面触底_静待拐点_4页_876kb

业绩简评

• 2022年业绩：营收725亿元（+2404%），归母净利润1695亿元（+44%）。
• 2023年一季度业绩：营收1384亿元（-271%），归母净利润245亿元（-4449%）。

经营分析

• 食品制造：2022年营收4558亿元（+5047%），下半年均价下降。
• 基础化工：2022年收入2269亿元（-347%），下半年均价下降。
• 产品价格：当前处于历史底部，预计触底后基本面改善。
• 新项目：2022年10月在定远盐化工业园投资99亿元建设循环经济产业基地。

盈利预测与估值

• 修正预测：2023-2024年归母净利润（-305%/-296%），2025年预估1723亿元。
• 估值：PE分别为1753X、1605X、1202X，维持“买入”评级。

风险提示

• 产品价格下行、原材料波动、新项目延迟、竞争格局恶化风险。