20260412-浙商期货-_PVC周报_中东局势缓和预期放大_关注后续检修及出口表现_18页_8mb

PVC周报20260410总结

核心内容

市场概述

本周PVC市场明显回落，主要受中东局势缓和预期影响，美伊停火协议公布后国际原油价格大跌，带动化工品价格下行。尽管基本面有所改善，如供应端检修计划增多和乙烯法开工下滑，以及印度对PVC实施0%关税政策，但整体市场仍偏弱，需关注后续地缘冲突演变及出口表现。

合约信息

• 合约：v2609
• 逻辑：交易回归弱势基本面，供应端存在减量预期，出口需求可能增强，但需谨慎对待局势反复。

主要观点

• PVC价格：PVC等待做多机会，但下方空间可能较大。
• 出口预期：印度实施0%关税政策，对出口需求或形成支撑，但本周出口签单环比下降22.15%，需关注后续表现。
• 库存变化：华东及华南样本总库存下降，但同比仍处高位，显示需求疲软。
• 成本端：电石价格连续下行，但因需求支撑，跌幅有限；烧碱价格稳中回落。

产业链操作建议

基本面供需情况

供应方面

• 开工负荷：本周PVC粉整体开工负荷率为77.4%，环比下降1.69%。
• 检修计划：4月PVC生产企业检修计划增多，叠加乙烯法企业减产预期，供应存下降可能。
• 投产进展：2026年新增产能38万吨，退出产能28万吨，国内产能共计2990万吨，产能增速为0.34%。

需求方面

• 内需：国内下游制品企业开工小幅提升，但受房地产需求疲弱影响，订单拉动有限。
• 出口：本周出口签单环比下降22.15%至2.9万吨，印度0%关税政策可能增强出口需求。
• 库存：华东及华南样本总库存下降，但同比仍处高位，显示库存压力较大。

成本分析

电石法

• 一体化企业：西北地区综合氯碱利润为-52元/吨。
• 外购电石企业：西北地区综合氯碱利润为516元/吨，华北地区为0元/吨。
• 趋势：电石价格连续下行，但因需求支撑，跌幅有限。

乙烯法

• 外采乙烯企业：华东地区单链利润为723元/吨，综合氯碱利润为1542元/吨。
• 趋势：乙烯法利润维持高位，但需关注乙烯价格波动对成本的影响。

供应与检修

• 检修损失：本周检修损失量为5.58万吨，环比增加0.864万吨。
• 下周检修：预计检修损失量环比增加，需关注企业检修计划。
• 开工负荷：电石法PVC开工负荷率83.69%，乙烯法63.52%，整体开工负荷率77.4%。

进出口情况

• 进口：2026年2月进口量为0.85万吨，累计2.25万吨，同比大幅下降。
• 出口：2026年2月出口量为44.75万吨，累计73.30万吨，同比上升。
• 出口去向：主要为印度、东南亚、中亚、中东、非洲等地。
• 签单量：本周出口签单环比下降22.15%至2.9万吨。

区域价差及品质价差

• 华东-华南：电石法价差走强至-60，乙烯法价差走弱至-115。
• 华东-华北：电石法价差走弱至-140。
• 乙电价差：回落至1580，反映乙烯法与电石法之间的相互替代情况。

需求分析

• 房地产需求：占PVC需求50%以上，1-2月房地产投资、新开工、施工、竣工面积同比均大幅下降，显示需求疲软。
• 终端情况：房地产投资信心未恢复，开发意愿疲弱，PVC需求或持续收缩。

库存情况

• 卓创口径：
  • 样本企业库存：本周可售库存增加6.204万吨，厂区库存增加0.354万吨。
  • 华东库存：原样本库存53.31万吨，同比增加39.96%；扩充后样本库存112.84万吨，同比增加69.20%。
  • 华南库存：原样本库存3.53万吨，同比减少14.73%；扩充后样本库存116.37万吨，同比增加64.29%。

关键信息

• 中东局势：缓和预期放大，对PVC市场形成一定支撑。
• 检修计划：4月PVC生产企业检修计划增多，可能对供应形成减量。
• 出口政策：印度0%关税政策可能增强出口需求，但本周签单量下降。
• 库存变化：华东及华南库存有所下降，但同比仍处高位，显示市场仍面临一定压力。
• 成本端：电石价格下跌，但因需求支撑，跌幅有限；烧碱价格稳中回落。
• 房地产需求：持续疲软，对PVC需求形成压制。

结论

PVC市场短期内受中东局势缓和及原油下跌影响，价格回落。供应端检修计划增多，叠加乙烯法开工下滑，可能带来边际改善。出口方面，印度0%关税政策可能增强需求，但本周签单量下降，需关注后续表现。库存仍处高位，对价格形成压力，需谨慎对待市场波动。整体来看，PVC等待做多机会，但下方空间可能较大。