> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PVC周报20260410总结 ## 核心内容 ### 市场概述 本周PVC市场明显回落，主要受中东局势缓和预期影响，美伊停火协议公布后国际原油价格大跌，带动化工品价格下行。尽管基本面有所改善，如供应端检修计划增多和乙烯法开工下滑，以及印度对PVC实施0%关税政策，但整体市场仍偏弱，需关注后续地缘冲突演变及出口表现。 ### 合约信息 - **合约**：v2609 - **逻辑**：交易回归弱势基本面，供应端存在减量预期，出口需求可能增强，但需谨慎对待局势反复。 ## 主要观点 - **PVC价格**：PVC等待做多机会，但下方空间可能较大。 - **出口预期**：印度实施0%关税政策，对出口需求或形成支撑，但本周出口签单环比下降22.15%，需关注后续表现。 - **库存变化**：华东及华南样本总库存下降，但同比仍处高位，显示需求疲软。 - **成本端**：电石价格连续下行，但因需求支撑，跌幅有限；烧碱价格稳中回落。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------|----------|----------|----------|-----------|------------|------|-------------|-----------|----------------| | 贸易商 | 库存管理 | 有库存,寻求高价卖出PVC | 多 | 买入虚值看跌期权,防止价格骤跌 | v2609-P-4800 | 买入 | 100 | 140 | - | | 贸易商 | 采购管理 | 建库存,寻求低价买入PVC | 空 | 期货做多,完全套保 | v2609 | 买入 | 100 | 4900 | - | | 终端客户 | 库存管理 | 原料库存偏高,担心PVC价格下跌 | 多 | 买入虚值看跌期权,防止价格骤跌 | v2609-P-4800 | 买入 | 100 | 140 | - | | 终端客户 | 采购管理 | 需要PVC原料,担心PVC价格上涨 | 空 | 期货做多,完全套保 | v2609 | 买入 | 100 | 4900 | - | | 生产企业 | 库存管理 | 库存偏高,担心PVC价格下跌 | 多 | 买入虚值看跌期权,防止价格骤跌 | v2609-P-4800 | 买入 | 100 | 140 | - | ## 基本面供需情况 ### 供应方面 - **开工负荷**：本周PVC粉整体开工负荷率为77.4%，环比下降1.69%。 - **检修计划**：4月PVC生产企业检修计划增多，叠加乙烯法企业减产预期，供应存下降可能。 - **投产进展**：2026年新增产能38万吨，退出产能28万吨，国内产能共计2990万吨，产能增速为0.34%。 ### 需求方面 - **内需**：国内下游制品企业开工小幅提升，但受房地产需求疲弱影响，订单拉动有限。 - **出口**：本周出口签单环比下降22.15%至2.9万吨，印度0%关税政策可能增强出口需求。 - **库存**：华东及华南样本总库存下降，但同比仍处高位，显示库存压力较大。 ## 成本分析 ### 电石法 - **一体化企业**：西北地区综合氯碱利润为-52元/吨。 - **外购电石企业**：西北地区综合氯碱利润为516元/吨，华北地区为0元/吨。 - **趋势**：电石价格连续下行，但因需求支撑，跌幅有限。 ### 乙烯法 - **外采乙烯企业**：华东地区单链利润为723元/吨，综合氯碱利润为1542元/吨。 - **趋势**：乙烯法利润维持高位，但需关注乙烯价格波动对成本的影响。 ## 供应与检修 - **检修损失**：本周检修损失量为5.58万吨，环比增加0.864万吨。 - **下周检修**：预计检修损失量环比增加，需关注企业检修计划。 - **开工负荷**：电石法PVC开工负荷率83.69%，乙烯法63.52%，整体开工负荷率77.4%。 ## 进出口情况 - **进口**：2026年2月进口量为0.85万吨，累计2.25万吨，同比大幅下降。 - **出口**：2026年2月出口量为44.75万吨，累计73.30万吨，同比上升。 - **出口去向**：主要为印度、东南亚、中亚、中东、非洲等地。 - **签单量**：本周出口签单环比下降22.15%至2.9万吨。 ## 区域价差及品质价差 - **华东-华南**：电石法价差走强至-60，乙烯法价差走弱至-115。 - **华东-华北**：电石法价差走弱至-140。 - **乙电价差**：回落至1580，反映乙烯法与电石法之间的相互替代情况。 ## 需求分析 - **房地产需求**：占PVC需求50%以上，1-2月房地产投资、新开工、施工、竣工面积同比均大幅下降，显示需求疲软。 - **终端情况**：房地产投资信心未恢复，开发意愿疲弱，PVC需求或持续收缩。 ## 库存情况 - **卓创口径**： - **样本企业库存**：本周可售库存增加6.204万吨，厂区库存增加0.354万吨。 - **华东库存**：原样本库存53.31万吨，同比增加39.96%；扩充后样本库存112.84万吨，同比增加69.20%。 - **华南库存**：原样本库存3.53万吨，同比减少14.73%；扩充后样本库存116.37万吨，同比增加64.29%。 ## 关键信息 - **中东局势**：缓和预期放大，对PVC市场形成一定支撑。 - **检修计划**：4月PVC生产企业检修计划增多，可能对供应形成减量。 - **出口政策**：印度0%关税政策可能增强出口需求，但本周签单量下降。 - **库存变化**：华东及华南库存有所下降，但同比仍处高位，显示市场仍面临一定压力。 - **成本端**：电石价格下跌，但因需求支撑，跌幅有限；烧碱价格稳中回落。 - **房地产需求**：持续疲软，对PVC需求形成压制。 ## 结论 PVC市场短期内受中东局势缓和及原油下跌影响，价格回落。供应端检修计划增多，叠加乙烯法开工下滑，可能带来边际改善。出口方面，印度0%关税政策可能增强需求，但本周签单量下降，需关注后续表现。库存仍处高位，对价格形成压力，需谨慎对待市场波动。整体来看，PVC等待做多机会，但下方空间可能较大。