20260412-招商期货-甲醇产业链周度报告_中东局势缓和_本周甲醇下挫_17页_1mb

中东局势缓和，本周甲醇下挫总结

核心内容概述

本周甲醇市场受到中东局势缓和影响，整体呈现下跌趋势。特朗普同意有条件停火两周，伊朗接受停火提议，地缘政治风险有所降低，但市场仍受供应端扰动影响，导致甲醇期货价格大幅下挫，主力合约周跌幅达 $10.8%$ ，报3122元/吨。与此同时，甲醇产业链整体表现疲软，供应端受伊朗装置停车影响，需求端则因MTO行业开工率下降而承压。

主要观点

1. 行情分析

• 本周甲醇期货价格受地缘局势影响，整体下跌。
• 周二甲醇期货曾出现大涨，但随着局势缓和，市场抛压显现。
• 本周甲醇现货价格环比下降，沿海基差上升，显示期现价差扩大。
• 甲醇进口利润为-440.07元/吨，进口成本维持高位，市场仍处承压状态。

2. 基本面分析

• 供应端：伊朗石化产品出口能力受袭，超过 $85%$ 的产能受损，导致一季度甲醇进口量可能显著减少。国内甲醇装置开工率维持在 $92.83%$ ，西北地区开工率较高，达 $96.85%$ 。
• 需求端：MTO装置开工率下降，影响甲醇需求。传统下游如甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚开工率波动较小，但整体需求未见明显增长。
• 库存：国内甲醇港口库存持续下降，沿海库存为104.82万吨，环比减少 $9.74%$ ，沿海可流通货源为40.3万吨，周环比减少 $12.20%$ 。内地主产区库存也整体下滑，显示市场去库趋势明显。
• 外盘到港量：本周外盘到港量环比上升 $47.27%$ ，但同比下降 $26.12%$ ，显示进口不确定性仍存。

3. 操作建议

• 短期内甲醇市场仍将维持“高波动”走势，需密切关注伊朗冲突进展、霍尔木兹海峡通航状态及进口恢复节奏。
• 市场参与者应灵活调整交易策略，严控仓位与止损，兼顾短期收益与中期稳健。
• 避免过度博弈地缘政治情绪，以基本面和技术面结合判断市场方向。

关键信息

一、现货价格与价差情况

• 各地区价格变动：

  • 内蒙古：2645元/吨（+2.32%）
  • 华南：3365元/吨（+3.54%）
  • 江苏：3320元/吨（+3.43%）
  • 新疆：2050元/吨（+9.92%）
  • 西南：3230元/吨（+0.94%）
  • 山东：2950元/吨（+0.68%）

• 基差与价差：

  • 沿海基差为115元/吨，环比上升。
  • 本周CFR中国美金均价为454美元/吨，进口成本约3760.065元/吨，进口利润为-440.07元/吨。

二、供应端分析

• 国内装置开工率：
  • 全国：$92.83%$（+0.86%）
  • 西北地区：$96.85%$（+2.07%）
  • 装置检修情况：多个地区存在长期停车的装置，如青海桂鲁、内蒙古博源、陕西渭化等。

三、需求端分析

• MTO装置：

  • 平均开工负荷为 $82.16%$（-2.74%）
  • 受安徽一体化装置停车影响，整体开工率下降。

• 传统下游：

  • 甲醛：开工率39.20%（+0.84%）
  • 醋酸：开工率79.37%（-3.62%）
  • MTBE：开工率67.74%（-1.83%）
  • 二甲醚：开工率5.21%（-0.49%）

四、库存与到港情况

• 沿海库存：

  • 总库存104.82万吨（-9.74%）
  • 可流通货源40.3万吨（-12.20%）

• 内地主产区库存：

  • 总库存39.20万吨，环比如期下滑。

• 外盘到港量：

  • 本周预计到港量15.36万吨（+47.27%）
  • 华东地区到港量12.74万吨，华南地区2.62万吨。

风险提示

• 地缘局势反转可能对甲醇市场产生重大影响。
• 进口到港情况及伊朗甲醇装置重启节奏是市场关注的核心指标。
• 供应端的不确定性及需求端的波动仍需持续跟踪。

报告作者信息

董静璇

• 招商期货运产研业务总部能化团队研究员
• 上海大学金融硕士
• 负责甲醇、尿素研究
• 期货从业人员资格：F03121146
• 投资咨询资格：Z0023438

重要声明

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