> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东局势缓和，本周甲醇下挫总结 ## 核心内容概述 本周甲醇市场受到中东局势缓和影响，整体呈现下跌趋势。特朗普同意有条件停火两周，伊朗接受停火提议，地缘政治风险有所降低，但市场仍受供应端扰动影响，导致甲醇期货价格大幅下挫，主力合约周跌幅达 $10.8\%$ ，报3122元/吨。与此同时，甲醇产业链整体表现疲软，供应端受伊朗装置停车影响，需求端则因MTO行业开工率下降而承压。 --- ## 主要观点 ### 1. **行情分析** - 本周甲醇期货价格受地缘局势影响，整体下跌。 - 周二甲醇期货曾出现大涨，但随着局势缓和，市场抛压显现。 - 本周甲醇现货价格环比下降，沿海基差上升，显示期现价差扩大。 - 甲醇进口利润为-440.07元/吨，进口成本维持高位，市场仍处承压状态。 ### 2. **基本面分析** - **供应端**：伊朗石化产品出口能力受袭，超过 $85\%$ 的产能受损，导致一季度甲醇进口量可能显著减少。国内甲醇装置开工率维持在 $92.83\%$ ，西北地区开工率较高，达 $96.85\%$ 。 - **需求端**：MTO装置开工率下降，影响甲醇需求。传统下游如甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚开工率波动较小，但整体需求未见明显增长。 - **库存**：国内甲醇港口库存持续下降，沿海库存为104.82万吨，环比减少 $9.74\%$ ，沿海可流通货源为40.3万吨，周环比减少 $12.20\%$ 。内地主产区库存也整体下滑，显示市场去库趋势明显。 - **外盘到港量**：本周外盘到港量环比上升 $47.27\%$ ，但同比下降 $26.12\%$ ，显示进口不确定性仍存。 ### 3. **操作建议** - 短期内甲醇市场仍将维持“高波动”走势，需密切关注伊朗冲突进展、霍尔木兹海峡通航状态及进口恢复节奏。 - 市场参与者应灵活调整交易策略，严控仓位与止损，兼顾短期收益与中期稳健。 - 避免过度博弈地缘政治情绪，以基本面和技术面结合判断市场方向。 --- ## 关键信息 ### 一、现货价格与价差情况 - **各地区价格变动**： - 内蒙古：2645元/吨（+2.32%） - 华南：3365元/吨（+3.54%） - 江苏：3320元/吨（+3.43%） - 新疆：2050元/吨（+9.92%） - 西南：3230元/吨（+0.94%） - 山东：2950元/吨（+0.68%） - **基差与价差**： - 沿海基差为115元/吨，环比上升。 - 本周CFR中国美金均价为454美元/吨，进口成本约3760.065元/吨，进口利润为-440.07元/吨。 ### 二、供应端分析 - **国内装置开工率**： - 全国：$92.83\%$（+0.86%） - 西北地区：$96.85\%$（+2.07%） - 装置检修情况：多个地区存在长期停车的装置，如青海桂鲁、内蒙古博源、陕西渭化等。 ### 三、需求端分析 - **MTO装置**： - 平均开工负荷为 $82.16\%$（-2.74%） - 受安徽一体化装置停车影响，整体开工率下降。 - **传统下游**： - 甲醛：开工率39.20%（+0.84%） - 醋酸：开工率79.37%（-3.62%） - MTBE：开工率67.74%（-1.83%） - 二甲醚：开工率5.21%（-0.49%） ### 四、库存与到港情况 - **沿海库存**： - 总库存104.82万吨（-9.74%） - 可流通货源40.3万吨（-12.20%） - **内地主产区库存**： - 总库存39.20万吨，环比如期下滑。 - **外盘到港量**： - 本周预计到港量15.36万吨（+47.27%） - 华东地区到港量12.74万吨，华南地区2.62万吨。 --- ## 风险提示 - 地缘局势反转可能对甲醇市场产生重大影响。 - 进口到港情况及伊朗甲醇装置重启节奏是市场关注的核心指标。 - 供应端的不确定性及需求端的波动仍需持续跟踪。 --- ## 报告作者信息 **董静璇** - 招商期货运产研业务总部能化团队研究员 - 上海大学金融硕士 - 负责甲醇、尿素研究 - 期货从业人员资格：F03121146 - 投资咨询资格：Z0023438 --- ## 重要声明 - 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。 - 报告基于合法信息整理，不保证其准确性与完整性。 - 报告内容为分析参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。