20171023-开源证券-食品饮料行业周报_防御属性凸显_关注季报最后披露期表现_15页_1mb

报告摘要

食品饮料行业分析总结（2017年10月23日）

核心内容概述

本报告分析了2017年10月食品饮料行业整体表现及投资策略，指出该板块具备较强的防御属性和价值投资潜力，建议投资者关注消费升级带来的增长机会及行业龙头的表现。

主要观点

板块整体表现：食品饮料板块当周上涨1.66%，跑赢上证指数2.01个百分点，成为申万一级行业中涨幅最高的板块。
个股表现：当周24家公司上涨，1家持平，49家公司下跌，整体表现分化明显。
投资组合表现：开源食品投资组合当周上涨2.54%，全年累计上涨56.69%，表现优于申万食品饮料指数。
长期趋势：消费升级仍是推动食品饮料行业增长的重要因素，尤其在高端消费品和三四线城市市场有较大潜力。
非周期属性：食品饮料行业受经济周期影响较小，具备防御属性和一定的安全边际。
投资建议：推荐安琪酵母、涪陵榨菜、泸州老窖、贵州茅台、五粮液、海天味业、伊利股份、西王食品；建议关注山西汾酒、桃李面包、好想你的表现。

关键信息

一、行业及上市公司重点消息

泸州老窖特曲提价：泸州老窖特曲系列酒价格上调，包括特曲纪念版、晶彩版等多款产品。
新疆伊力特推出新产品：伊力特推出255ml和500ml瓶装伊力老窖新产品，包装精美，便于销售。
恒天然拍卖价格下跌：恒天然198次拍卖平均中标价下跌1.0%，部分乳制品价格也出现下滑。

二、行业价格追踪

上游产品价格：仔猪、生猪、猪肉价格均下跌，牛奶、酸奶、奶粉价格相对稳定。
小麦价格上涨：上涨5.10元至2495元/吨。
玉米、黄豆价格下跌：玉米价格下降16.30元至1662.80元/吨，黄豆价格下降135.20元至3790元。
白砂糖价格：11.23元/公斤。
白酒价格：53度飞天茅台价格稳定，部分品牌如洋河梦之蓝、剑南春价格小幅波动。
黄酒价格：石库门一号、古越龙山等产品价格稳定。
葡萄酒价格：主要品类价格保持不变。
啤酒价格：三得利、哈尔滨啤酒价格略有下降，其余保持稳定。

投资策略

1. 白酒板块

高端白酒需求旺盛，预计茅台、五粮液、国窖1573等将维持强势。
次高端白酒有望受益于高端白酒提价带来的市场空间，反弹空间较大。
建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒。

2. 乳制品板块

原奶价格有望回暖，推动国内乳制品价格上涨。
伊利股份等拥有自建牧场和较强转价能力的企业将受益。
奶酪、黄油等高营养价值产品需求上升，建议关注广泽股份、爱普股份。

3. 肉制品板块

猪周期持续影响肉制品板块的盈利空间。
牛肉产业符合消费升级趋势，建议关注上海梅林等积极布局牛肉产业的企业。
需关注美国牛肉进入中国市场对产业格局的影响。

4. 调味品板块

随着消费升级和餐饮回暖，调味品行业增速有望回升。
功能性细分产品和高端健康产品受到青睐，调味品行业将进入稳定增长阶段。
建议关注海天味业等龙头企业，以及行业并购整合机会。

风险提示

宏观经济下行：可能对消费能力产生负面影响。
食品安全问题：影响行业信心及企业声誉。
政策风险：如食品监管政策变化可能对行业造成冲击。

分析师信息

姓名：张月彗
执业证书编号：S0790514100001
联系电话：029-88447618
邮箱：zhangyuehui@kysec.cn
公司：开源证券股份有限公司
地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层

投资评级说明

证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
行业评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
基准指数：沪深300指数

法律声明

本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
报告内容基于公开信息，仅供参考，不保证其准确性。
投资者应自行判断，谨慎决策，不依赖本报告进行投资操作。

分支机构及营业部信息

分支机构：
- 深圳分公司、上海分公司、北京分公司、福建分公司、珠海分公司、江苏分公司、云南分公司、湖南分公司、河南分公司、海南分公司、吉林分公司、深圳第一分公司、上海第二分公司、北京第二分公司、四川分公司、重庆分公司、咸阳分公司、山东分公司、北京第三分公司等。
营业部：
- 西大街营业部、长安路营业部、纺织城营业部、榆林航宇路营业部、榆林神木营业部、商洛通江西路营业部、铜川正阳路营业部、渭南朝阳大街营业部、咸阳兴平营业部、西安锦业三路营业部、佛山顺德新宁路营业部、汉中南郑营业部、韩城盘河路营业部、锦业路营业部、宝鸡清姜路营业部、沈阳大南街营业部、安康巴山东路营业部、延安中心街营业部、重庆财富大道营业部、厦门莲前西路营业部、西安太华路营业部、西安纺北路营业部、顺德新桂中路营业部、深圳福华三路营业部、西安凤城一路营业部、上海中山南路营业部、北京西直门外大街营业部、广州华强路营业部、杭州丰潭路营业部、鞍山南五道街营业部、西安太白南路营业部、济南新泺大街营业部、咸阳渭阳中路营业部、西安临潼华清路营业部、铜川红旗街营业部、咸阳人民西路营业部、汉中兴汉路营业部、西安阎良人民路营业部、天津霞光道营业部、咸阳玉泉路营业部、宝鸡金台大道营业部、北京振兴路营业部、南昌红谷中大道营业部等。

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