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铜周报总结

核心内容

2021年12月6日发布的铜周报分析了近期铜价走势及影响因素，指出铜价在宏观利空和供应增加的双重压力下震荡走低，但市场仍存在支撑，短期价格难以突破震荡区间。

主要观点

1. 铜价走势

• 国内铜价：SHFE铜价上周下跌1100元/吨，收于69460元/吨，跌幅1.58%。
• 国际铜价：LME铜价下跌28美元/吨，收于9417美元/吨，跌幅0.30%。
• 沪伦比值：从7.47降至7.38，下跌0.09。
• 现货升水：上海现货升水先涨后跌，从420元/吨升至450元/吨，再回落至315元/吨。

2. 供应与需求

• 供应端：国内11月精铜产量为82.59万吨，小幅超出预期，限电影响逐渐消退，未来产量有望快速攀升。进口铜清关问题得到缓解，对现货升水形成打压。
• 需求端：铜价回落带动下游需求回升，11月电线电缆企业开工率环比增加5.10个百分点，铜杆企业开工率增加5.6个百分点，库存持续回落，目前已不足4万吨。

3. 宏观环境

• 南非疫情：变异病毒传染性增强但致命性减弱，市场恐慌有所缓解。
• 美联储政策：鲍威尔承认通胀可能长期持续，Taper节奏加快，市场预期未来加息进程提速，对铜价形成压力。

4. 中期展望

• 价格趋势：短期价格仍处于震荡区间，中期偏空。
• 操作建议：建议观望。
• 风险因素：全球经济复苏弱于预期、疫情扩散超预期。

关键信息

1. 库存数据

• LME库存：截至12月3日，库存下降5450吨，全球三大交易所库存合计16.77万吨，较前一周减少1.15万吨。
• SHFE库存：下降5752吨，保税区库存下降0.95万吨。
• 全球库存：较去年同期减少15.27万吨，仍处于低位。

2. 行业要闻

• 秘鲁Las Bambas铜矿：因道路封锁，将关闭生产至12月中旬，公司呼吁建设货运铁路以避免未来中断。
• 铜山矿业公司：计划未来五年将铜产量提升至2020年水平的三倍。
• 智利Codelco：10月铜产量同比减少9.9%，至14.41万吨。
• 机构预测：德国商业银行预计2022年底铜价将在9500美元/吨附近交投；美国银行预测2022年平均铜价为9813美元/吨；智利Cochilco预测2022年铜价将降至3.80-3.90美元/磅。

3. 图表说明

• 图表1-3：展示全球三大交易所库存变化趋势。
• 图表4-7：反映沪铜基差、精废铜价差、跨期价差及内外盘比价走势。
• 图表8-11：展示LME铜升贴水走势、COMEX铜非商业性净多头占比及铜进口盈亏情况。

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