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格林大华期货铜早报20220624总结

核心内容

本报告对铜市场的短期走势进行了分析，指出在美联储加息预期增强和全球经济衰退风险上升的背景下，铜价承压下行。市场情绪悲观，现货升水回落，冶炼厂需求疲软，铜精矿加工费TC承压。同时，国内电解铜产量同比增加，消费端表现尚可，但库存变化和进口货源对价格形成一定影响。

主要观点

• 市场情绪：整体偏悲观，铜价受宏观环境影响持续下跌。
• 基本面分析：
  • 冶炼厂需求低迷，铜精矿TC承压下行。
  • 国内电解铜产量增加，但消费端增长乏力。
  • 社会库存维持中性，伦铜去库速度放缓。
• 价格走势：
  • 短期内呈现“内强外弱”格局。
  • 国内需求相对偏强，但受进口货源和宏观政策影响，难以持续。
• 技术面支撑与压力位：
  • 国内铜主力合约支撑位为60000元/吨，第一压力位为66000元/吨。
  • 伦铜价格区间为8100美元/吨至8900美元/吨。

关键信息

利多因素

• 秘鲁铜矿罢工：Lasbambas铜矿已暂停运营40天，与政府的协商未取得进展，紧急状态延长60天，可能影响全球铜供应。
• 现货升水：上海1#电解铜平水铜升贴水为125元/吨，较前一交易日下降100元/吨，显示市场对现货的需求仍有一定支撑。

利空因素

• 库存变化：
  • 中国电解铜社会库存周减少1.25万吨至9.22万吨。
  • 保税区库存周增加2.1万吨至25.5万吨。
• 铜精矿TC：截至6月22日，mymetal铜精矿TC/RC为74.2美元/吨/7.42美分/每磅，较前值有所下降。
• LME库存：6月7日，LME铜库存日减20200吨至1207775吨，显示市场交投活跃度下降。
• 宏观政策：美联储官员支持7月加息75个基点，后续可能进行多次50个基点的加息，加剧市场不确定性。
• 就业数据：美国初请失业金人数下降，显示劳动力市场紧张，可能对加息节奏产生一定影响。

操作建议

• 期权策略：建议投资者采用做多波动率策略，以应对市场不确定性。
• 单边操作：以空单为主，因短期铜价受宏观因素压制，难以持续上涨。
• 关注点：需密切关注进口货源变化、全球政策收紧节奏以及全球经济衰退风险。

风险因素

• 全球政策收紧节奏：美联储加息预期增强，可能对铜价形成压力。
• 国际关系变化：如贸易摩擦或地缘政治冲突可能影响铜供应和需求。
• 疫情趋势逆转：若疫情反弹影响经济活动，可能对铜消费造成不利影响。
• 全球经济衰退：若衰退风险加剧，将对铜需求产生负面影响。

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研究员信息

• 研究员：王华
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• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780