20211206-中财期货-橡胶投资策略周报_橡胶新胶增量释放不畅_区间震荡运行_6页_1mb

橡胶市场周报总结（2021年12月6日）

核心观点与策略推荐

• 行情研判：橡胶市场短期将维持区间震荡运行。
• 操作建议：
  • 逢低做多，区间高抛低吸，灵活操作。
  • 寻求期现、跨期、跨品种、跨市场套利机会。
  • 长期来看，战略性趋势看多。

核心逻辑分析

1. 供应端：全球主要产区泰国和越南逐步进入旺产期，但因天气多雨，产量释放受阻。国内云南产区已停割，海南产区因气温下降，胶水产出减少，新胶增量释放不畅。
2. 需求端：轮胎企业开工负荷总体维持高位，全钢胎开工负荷小幅下滑，半钢胎开工负荷略有上升，部分企业因库存储备需求提升生产积极性。
3. 库存状态：截至12月3日，天然橡胶总库存为32.02万吨，较前一周下降2.88%，保税区库存延续去库趋势，显示市场对橡胶的需求仍较为强劲。
4. 价格驱动：因供应端释放不畅和需求端库存储备意愿增强，天胶现货库存恐继续去库，对价格形成支撑，短期价格或以震荡为主。

信息要闻

1. 泰国出口数据：

   • 2021年前10个月天然橡胶出口376.2万吨，同比增7%。
   • 出口至中国197.5万吨，同比降7%。
   • 标胶出口137.9万吨，同比增62%；烟片胶出口41.6万吨，同比增36%；乳胶出口97.4万吨，同比增3%。
   • 混合胶出口98.4万吨，同比降28%；混合胶出口至中国98万吨，同比降29%。

2. 全球供需预测：

   • 2021年全球天胶产量预计同比增1.8%至1383.6万吨。
   • 10月全球天胶产量预计降0.6%至133.1万吨。
   • 2021年全球天胶消费量预计同比增8.3%至1402.8万吨。
   • 10月全球天胶消费量预计降3.7%至114.1万吨。

3. 价格波动：

   • 10月天然橡胶期货价格反弹，但泰国和印度现货价格下跌，马来西亚现货价格改善，尤其是SMR20价格上涨6.7%，散装乳胶价格上涨5%。

基本面分析要点

• 宏观市场情绪：全球疫情形势复杂，南非疫情严峻，东南亚劳工跨境受限，美国经济刺激政策释放利好，但中美政治经济紧张加剧避险情绪。
• 国内供应：云南停割，海南胶水产出减少，国内供应紧张，胶水收购价格上涨。
• 需求端：轮胎企业开工负荷整体走高，部分大厂停产影响整体数据，但库存储备意愿增强。
• 库存状态：青岛保税区库存维持低库存状态，一般贸易库存下降，短期库存拐点或难现。

风险提示

1. 主要产区天气变化。
2. 橡胶产量大幅增减。
3. 下游需求波动。
4. 海关查验政策变化。
5. 宏观经济走势变化。
6. 海外疫情蔓延情况。

■ 重点关注

• 主要国家宏观数据发布。
• 橡胶期现价差与跨期价差波动。
• 国内外主产区天气状况。
• 终端消费情况。
• 进出口数据变化。
• 全球抗击疫情最新进展及政策影响。

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