20211103-大越期货-白糖期货早报_18页_1mb
报告摘要
白糖期货早报（2021.11.3）总结
核心内容概述
本报告分析了白糖期货市场的主要影响因素，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及供需平衡情况，为投资者提供了短期和中期的市场观点与操作建议。
主要观点
基本面
- 印度糖产量下调：印度21/22年度糖产量预估下调50万吨，至3050万吨，对全球市场形成一定利空。
- 国内供需状况：2021年9月底，国内累计产糖1066.66万吨，销糖961.8万吨，销糖率90.2%，略低于去年同期的94.6%。
- 进口量增加：2021年9月中国进口食糖87万吨，同比增加33万吨；20/21榨季累计进口糖633万吨，同比增加258万吨。
- 库存情况：截至9月底，20/21榨季国内工业库存104.86万吨，库存消费比为18.24%，较往年有所下降。
基差与进口价差
- 基差偏空：柳州现货价格为5680元/吨，与SR2201合约基差为-304元/吨，表示现货贴水期货。
- 进口价差缩小：内外价差缩小，表明进口成本相对降低，对国内价格形成一定压力。
盘面走势
- 趋势偏多：白糖主力合约呈宽幅震荡走势，进三退二，总体重心缓慢上移，但需注意盘中快速回落的风险。
主力持仓
- 净持仓多增：主力持仓偏多，净持仓增加，表明市场多头情绪增强。
关键信息
国内供需平衡表（布瑞克）
| 时间 | 期初库存（万吨） | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 国内总供给（万吨） | 国内总消费（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 11,888.00 | 10,000.00 | 4,000.00 | 25,888.00 | 14,800.00 | 11,088.00 | 74.92 |
| 2020年 | 8,818.00 | 10,670.00 | 6,000.00 | 25,488.00 | 13,600.00 | 11,888.00 | 87.41 |
| 2019年 | 7,873.00 | 10,415.00 | 3,750.00 | 22,038.00 | 13,220.00 | 8,818.00 | 66.70 |
| 2018年 | 7,465.00 | 10,760.00 | 3,240.00 | 21,465.00 | 13,592.00 | 7,873.00 | 57.92 |
| 2017年 | 8,509.00 | 10,310.00 | 2,430.00 | 21,249.00 | 13,784.00 | 7,465.00 | 54.16 |
全球供需平衡表（USDA）
| 年度 | 期初库存（万吨） | 食糖总产量（万吨） | 总消费（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 45,844.00 | 185,537.00 | 241,037.00 | 43,976.00 | 18.24 |
| 2020年 | 48,775.00 | 179,855.00 | 236,772.00 | 45,844.00 | 19.36 |
| 2019年 | 53,133.00 | 166,285.00 | 224,595.00 | 48,775.00 | 21.72 |
| 2018年 | 51,853.00 | 179,168.00 | 231,302.00 | 53,133.00 | 22.97 |
| 2017年 | 42,025.00 | 194,193.00 | 240,106.00 | 51,853.00 | 21.60 |
全球糖产量及消费量
- 全球产量：2021年全球糖产量预计为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨。
- 印度产量下调：印度21/22年度糖产量下调50万吨至3050万吨。
- 巴西产量预估下调：Czarnikow预计巴西21/22年度糖产量下调150万吨。
- 全球供需缺口：IOS预计21/22年度全球供需缺口为380万吨，高于之前预估的260万吨。
结论与操作建议
- 市场趋势：白糖主力合约宽幅震荡，进三退二，总体重心缓慢上移。
- 操作建议：不追高，关注盘中快速回落机会，可考虑短多策略。
风险提示
- 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。市场变化可能影响实际操作，投资者需自行判断风险。
- 数据来源：报告内容可能与公司其他信息存在不一致，建议谨慎参考。
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