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白糖期货早报总结 - 2022年6月1日

核心内容概述

本报告为2022年6月1日白糖期货早报，涵盖白糖市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等关键信息。整体市场趋势呈现震荡偏多，但需警惕短期调整风险。

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市场基本面分析

国内供需情况

• 21/22年度销糖率：截至4月底为47.45%，同比微增0.43%，处于中性水平。
• 国内食糖产量：2022年4月底全国累计产糖935.05万吨，销糖443.67万吨。
• 进口情况：2021年4月中国进口食糖42万吨，同比增加24万吨，显示进口量有所上升。
• 库存水平：截至4月底工业库存为491.38万吨，国储库存约707万吨，库存消费比为18.24%，处于下降趋势。

国际供需情况

• 巴西产量：巴西甘蔗行业协会数据显示，5月上半月巴西中南部糖产量166.8万吨，同比下降30.1%，显示产量受天气影响较大。
• 印度出口：印度21/22榨季截至4月底糖产量同比增加420万吨，出口约700万吨，市场有传言称可能限制糖出口，影响国际糖价。
• 全球供需平衡：IOS将21/22年度全球糖供需平衡从短缺192万吨修正为过剩23.7万吨，显示供应预期有所改善。

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市场走势分析

基差情况

• 柳州现货：6020元/吨，09合约基差为-68元/吨，贴水期货，显示现货价格低于期货合约。
• 进口价差：内外价差缩小，泰国糖、巴西糖进口加工后价格分别为6756元/吨、530元/吨，进口价差分别为668元/吨、548元/吨。

盘面走势

• 技术面：20日均线向上，K线在均线上方，显示短期走势偏多。
• 主力持仓：主力合约09持仓偏空，净持仓空增，趋势偏空，可能影响短期走势。

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市场预期与观点

短期观点

• 震荡偏多：近期巴西天气影响产量，印度可能限制糖出口，导致外糖走强，带动国内上涨。
• 上海复工复产：未来消费预期回暖，库存下降，可能支撑价格。
• 短期调整风险：由于主力合约09已连续上涨多日，不排除短期调整，建议高位不追多，等待回落接多。

中期观点

• 供需平衡改善：国内供需平衡显示有缺口，但中长期缺口在减少。
• 全球库存消费比下降：库存消费比多年下降，显示全球市场供应趋紧。
• 消费稳定：消费结构保持稳定，产量年度波动，但整体趋于平稳。

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关键数据汇总

国内供需平衡表（2022/23预测）

项目	2022年	2021/22（4月估计）	2021/22（5月估计）	2022/23（5月预测）
期初库存	11032	11932	11932	11032
产量	9000	917	886	921
进口	4500	917	917	917
国内总消费	24532	1550	1550	1560
期末库存	9762	1550	1550	1560
库存消费比	66.09%	1550	1550	1560

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利多与利空因素

利多因素

• 21/22年度供应有缺口
• 原油价格偏强，对糖价形成支撑
• 上海复工复产，消费预期回暖
• 国内新糖销售均价5950元/吨

利空因素

• 下一年度预测产量增加，供应缺口减少
• 国内库存消费比下降，可能影响长期支撑

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其他关键信息

• 糖料播种面积：2022年糖料播种面积为1453千公顷，甘蔗播种面积为1191千公顷，甜菜播种面积为262千公顷。
• 糖料单产：2022年糖料单产为58.43吨/公顷，甘蔗单产为64.35吨/公顷，甜菜单产为52.5吨/公顷。
• 交易所仓单：郑州白糖仓单处于正常水平，国储库存数量及变动显示政策调控力度较大。

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结论

综合来看，白糖市场短期呈现震荡偏多走势，受巴西产量下降及印度出口限制影响，国际糖价走强带动国内上涨。但需关注下一年度供应缺口减少的潜在利空因素，以及国内库存下降带来的支撑变化。建议投资者保持谨慎，短期可关注调整机会，中长期则可关注供需变化及政策影响。