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白糖期货早报总结 - 2022年7月15日

核心内容概览

• 供需基本面：21/22年度糖供需平衡由短缺192万吨修正为过剩23.7万吨，显示供应端有所改善。
• 市场情绪：受美联储加息预期影响，市场整体偏弱，白糖短期震荡。
• 价格表现：白糖主力合约SR2209价格为5766元/吨，现货价格为5910元/吨，基差为144元/吨，现货升水期货。
• 进口情况：2022年5月中国进口食糖26万吨，同比增加8万吨，进口价差缩小，内外价差趋于合理。
• 库存数据：截至5月底，21/22榨季工业库存为415.39万吨，国储库存约707万吨，库存消费比为18.24%。
• 产量与消费：国内新糖销售均价5950元/吨，消费稳定，产量年度波动，但整体趋于平衡。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应改善：21/22年度糖供需平衡由短缺转为过剩，预计未来供应缺口将逐步缩小。
• 国内产销：截至2022年5月底，全国累计产糖952.67万吨，销糖537.28万吨，销糖率56.4%，略高于去年同期的55.28%。
• 进口量增加：5月进口量同比增加8万吨，显示国际市场供应对国内有一定支撑。

2. 基差与库存

• 基差偏多：柳州现货价格为5910元/吨，基差为144元/吨，显示现货升水期货。
• 库存中性：当前工业库存为415.39万吨，国储库存为707万吨，库存消费比18.24%，表明库存水平处于中性区间。

3. 盘面走势

• 技术面偏空：20日均线向下，K线在均线下方，短期走势偏空。
• 主力持仓：主力合约持仓偏多，但净持仓减少，趋势不明朗。

4. 外部因素

• 美联储加息预期：对整体商品市场形成压力，白糖短期震荡。
• 国际糖市变化：IOS下调21/22年度全球糖市供应缺口至193万吨，显示全球供应趋于宽松。

关键信息

1. 供需平衡表（USDA全球）

2. 中国食糖供需平衡表

3. 利多与利空因素

• 利多：
  • 21/22年度供应有缺口，但已修正为过剩。
  • 原油价格偏强，可能对白糖价格形成支撑。
• 利空：
  • 下一年度预测产量增加，供应缺口减少。
  • 美联储加息预期压制市场人气。

预期展望

• 短期走势：白糖主力09合约预计将在5700-5850元/吨区间震荡，下方空间有限。
• 中期趋势：国内供需逐步趋于平衡，全球库存消费比持续下降，长期看供应端压力减弱。
• 市场情绪：整体市场受外部因素影响偏弱，但白糖自身基本面稳定，震荡为主。

图表要点

• 白糖期现价格：SR2209合约价格为5766元/吨，现货价格为5910元/吨，基差为144元/吨。
• 进口价差：内外价差缩小，显示国际市场对国内供应的影响减弱。
• 库存消费比：国内库存消费比为18.24%，全球库存消费比下降，供应偏紧局面缓解。
• 产量与消费：国内产量年度波动，但消费稳定，新糖销售均价在5950元/吨附近。
• 仓单水平：交易所仓单处于正常水平，对价格影响有限。

总结

综上所述，白糖市场在2022年7月15日早报中呈现以下特点：

• 基本面有所改善，供应缺口缩小。
• 现货升水期货，基差偏多。
• 进口量增加，但内外价差缩小。
• 短期价格震荡，中期供需趋于平衡。
• 外部因素如美联储加息压制市场情绪，但白糖自身基本面稳定。

市场参与者需关注供需变化、国际价格波动及政策动向，以制定合理的交易策略。