20250822-国泰期货-对二甲苯_趋势偏强_正套_PTA_装置计划外停车_正套_MEG_趋势偏强_3页_662kb

期货研究报告 - 对二甲苯、PTA、MEG

报告日期： 2025年08月22日
研究机构： 国泰君安期货
作者： 贺晓勤
从业资格号： Z0017709
联系方式： hexiaoqin@gtht.com

PX (Para-xylene) 基本面摘要：

• 市场动态： PX价格上涨明显，两单10月亚洲现货成交价在854-855美元/吨，11月在849-851美元/吨。
• 装置动态： 未报告相关装置停车信息。
• 趋势强度：1（偏强）
• 操作建议：
  • PX趋势偏强，建议回调多，关注正套（11-1或9-1合约）。
  • 随着PTA装置意外停车，PX跟随上涨，近期虚值空头离场机会增加。
  • 聚酯需求旺季修复预期增强，原料端PX拥有较强的涨价能力。

PTA (Polyethylene Terephthalate Acid) 基本面摘要：

• 市场动态： 8月21日，华南一套250万吨PTA装置计划外停车检修，预计影响时间为半个月左右；全国PTA总产能利用率仍在高位，负荷在71.6%-77.4%之间。
• 装置变动： 嘉通300万吨装置重启运行负荷，逸盛海南200万吨装置停检，恒力惠州250万吨装置计划外停车。
• 趋势强度：1（偏强）
• 操作建议：
  • PTA单边趋势偏强，建议关注正套（9-1 或 10-1合约）。
  • 近期PTA上涨受装置意外停车拉动，9-9月库存将继续下降。
  • 聚酯开工率升至90%，9月后需求进一步改善，PTA供需转为紧平衡。
  • 建议关注10-1正套机会。

MEG (Ethylene Glycol) 基本面摘要：

• 市场动态： 中国乙二醇开工率73.16%，装置供应略有收紧，后续产能扩张预期仍需等待。
• 装置变动： 未报告相关装置停车信息。
• 趋势强度：1（偏强）
• 操作建议：
  • MEG趋势偏强，建议9-1反套离场。
  • 现货供应偏紧，到港量偏低，支撑近期价格。
  • 不建议短期追多，主要因10月裕龙石化装置投产及年底巴斯夫湛江装置将持续供应压力。

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