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国债期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年8月31日的大越期货国债期货早报，由分析师杜淑芳撰写，涵盖期债市场行情回顾、现券分析、基差分析及操作建议等内容。报告旨在为投资者提供市场动态和策略参考，同时强调免责声明，提醒投资者注意风险。

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主要观点与关键信息

一、财政政策与宏观调控

• 基本面：财政部发布《2022年上半年中国财政政策执行情况报告》，指出下一步将加大宏观政策调节力度，谋划增量政策工具，以保持经济运行在合理区间。
• 政策导向：财政部门将采取靠前安排、加快节奏、适时加力的措施，表明政策支持力度或将加强。

二、资金面情况

• 央行操作：8月30日，人民银行开展20亿元逆回购操作，中标利率为2.0%，期限为7天。
• 市场流动性：由于当日有20亿元逆回购到期，公开市场实现零投放零回笼，显示资金面相对平稳。

三、基差分析

• TS主力：基差为0.2240，现券升水期货，市场情绪偏多。
• TF主力：基差为0.4295，现券升水期货，市场情绪偏多。
• T主力：基差为0.6790，现券升水期货，市场情绪偏多。
• 基差趋势：整体基差偏多，表明现货市场相对于期货市场更具吸引力。

四、库存与盘面表现

• 库存数据：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性。
• 盘面走势：TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，显示短期走势偏多。

五、主力持仓情况

• TS主力：净多头，但多头仓位有所减少。
• TF主力：净空头，空头仓位增加。
• T主力：净空头，空头仓位增加。
• 持仓变化：TF和T主力合约空头增仓，可能反映市场对后市的悲观预期。

六、市场预期与操作建议

• 数据表现：7月社融和经济数据走弱，央行降息缩量操作超出市场预期，LPR一年期下调5BP，五年期以上下调15BP。
• 美联储动态：鲍威尔暗示美联储可能继续加息，并让利率在高位维持一段时间，以抑制通货膨胀。
• 操作建议：建议持有空单，市场情绪偏向空头。

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现券与期货行情数据

10年期、5年期与2年期主力合约行情要素表

期货合约	现价	涨跌幅	成交量	持仓量	日增仓	CTD券
T2212	101.485	0.04%	11.88万	239849	239879	200006.IB
TF2212	101.885	0.03%	7.75万	192726	887	220002.IB
TS2212	101.170	0.01%	6.35万	84460	591	220013.IB

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现券分析图示

• DR利率：图表显示DR利率走势，数据来源为Wind资讯。
• 中债国债到期收益率：图表反映国债到期收益率变化，数据来源为Wind资讯。
• 国债期限利差：图表展示国债期限利差情况，数据来源为Wind资讯。

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基差分析图示

• T2212 CTD券基差：图表显示T2212合约CTD券基差情况，数据来源为Wind资讯。
• TF2212 CTD券基差：图表反映TF2212合约CTD券基差，数据来源为Wind资讯。
• TS2212 CTD券基差：图表展示TS2212合约CTD券基差，数据来源为Wind资讯。

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