20210628-华安期货-2021年7月棉花展望_棉市区间震荡_需以静制动等待市场信号_7页_690kb

2021年7月棉花市场展望总结

核心内容概述

2021年7月棉花市场整体呈现区间震荡态势，受天气、库存、宏观政策及国际形势等多重因素影响，市场多空信息交织，短期内棉价走势偏稳，但长期来看，棉价重心上移的逻辑依然成立。报告指出，长线投资者可逢低轻仓入场，操作上建议CF2109多单继续持有。

主要观点

1. 天气与产量

• 新疆棉区：6月天气总体稳定，利于棉花生长，但7月强对流天气概率增加，可能对棉花生长产生不利影响。
• 美棉：2021年6月11-17日净签量为1.69万吨，较前周减少33%，但生长优良率提升至52%，苗情改善。
• 印度：季风雨提前，利于棉花播种，植棉面积增加，尤其旁遮普邦和古吉拉特邦。

2. 库存与供需

• 国内棉花库存：截至6月初，棉花平均库存使用天数约为42天，环比减少2.2天，同比增加4.6天，全国棉花工业库存约95.4万吨，环比减少5.0%。
• 纱、布库存：处于低位，纺企多按需补库，刚需采购为主，高支纯棉纱供给偏紧，利润可观。
• 进口情况：5月我国进口棉花17万吨，环比减少6万吨（-26%），但进口棉纱仍保持增长（+66.2%），内外棉纱价差维持在1000元/吨上下。

3. 国际棉花市场

• 外棉出口：美国2021/22年度出口量上调2.18万吨至322.2万吨，期末库存下调4.36万吨至63.1万吨。
• 全球库存：2021/22年度全球期末库存下调37.06万吨至1944.3万吨，中国、孟加拉国和土耳其消费量上调，印度消费量下调。

4. 宏观与政策因素

• 美元走势：美联储提前加息，美元走强，人民币开启双向波动通道。
• 国内政策：发改委加强期现货市场联动监管，遏制市场炒作，稳定市场秩序。
• 汇率影响：人民币升值过快影响进口商积极性，但近期出现贬值势头，利于进口需求。

5. 纺织出口表现

• 出口数据：1-5月服装及衣着附件出口同比增长48.3%，纺织品出口表现良好。
• 政策信号：国家打击恶意操纵市场行为，稳定人民币汇率，对出口企业有利，间接支撑棉价。

关键信息

1. 市场展望

• 棉花市场短期震荡，中期走势偏强。
• 优质棉花结构性短缺，市场预期配额下放与抛储，阶段性供应增加。
• 纺织出口表现良好，终端需求支撑棉价。

2. 操作策略

• 建议操作：CF2109多单继续持有。
• 投资建议：长线投资者可逢低轻仓入场，关注市场信号与基本面变化。

3. 数据亮点

• 新疆棉区播种面积略减，但天气状况总体稳定。
• 5月进口棉环比减少26%，但进口棉纱仍同比增长66.2%。
• 2021/22年度全球棉花期末库存下调至1944.3万吨，库存消费比降至74.90%。

总结

2021年7月棉花市场在多重因素作用下呈现震荡走势，天气、库存、政策及国际形势均对市场产生重要影响。短期内棉花供应充足，但优质棉短缺，下游纱线市场稳定，出口表现良好，为棉价提供支撑。宏观方面，美元走强与人民币双向波动对市场情绪有所压制，但政策监管趋严有助于稳定市场。总体来看，棉价长期重心上移趋势未变，投资者应保持关注市场信号，适时布局。