20210628-中原期货-动力煤周报_基本面变化不大_政策成为主要利空_13页_1mb

动力煤周报总结（2021-6-28）

核心内容概览

本周动力煤市场在基本面依然偏强的背景下，受到政策因素的压制，整体呈现高位震荡态势。产地政策趋严、限产严格导致供给收缩，港口库存加速下降，同时下游采购意愿提升，市场情绪复杂，投资者需关注供需变化与政策动向。

主要观点

1. 期货市场表现

• 动力煤期货Zc109合约本周成交量70.3万手，环比增加1.2万手，持仓减少0.1万手。
• 期货价格最终收于848元/吨，周上涨13元，涨幅1.56%。
• 09合约基差约为150元，显示现货与期货价差较大。

2. 现货价格走势

• 产地价格：本周主产地动力煤价格继续上涨，涨幅0-100元不等。
• 港口价格：港口价格稳定，成交价基本在1000元/吨附近。
• 进口煤价格：进口煤价格上涨，对内贸煤形成支撑，进口利润正常。
• 国外港口：欧洲ARA、理查德RB、纽卡斯尔NEWC港口动力煤价格均有所走强。

3. 库存变化

• 北方港口：环渤海9港库存合计2118万吨，周环比减少148万吨，库存较去年同期偏高168万吨。
• 秦皇岛港口：库存为506万吨，周环比减少20万吨，降幅4.12%。
• 南方港口：长江口库存为442万吨，周环比减少23万吨，降幅4.95%。
• 沿海与沿江港口：合计库存2535万吨，周环比减少150万吨，降幅5.59%。

4. 电厂需求

• 沿海电厂日耗维持高位，显著高于2020年及2019年同期水平。
• 电厂库存保持低位运行，库存水平显著低于往年同期。
• 尽管水电与特高压发力，广东等地出现错峰限电，但全国用电负荷持续上升，电煤需求依然强劲。

5. 运费情况

• 煤炭综合运价指数：本周CBCFI指数为919.92点，周环比下跌42.72点，跌幅4.44%。
• 秦皇岛-广州运价：本周为52元/吨，周环比下跌1元，跌幅1.89%。
• 运价短期偏弱，但后期预期偏好，因电厂仍以长协煤为主，观望情绪升温。

6. 水电与替代效应

• 江南和华南地区降雨较多，三峡电站出入库流量增加，水电出力增强，对火电的替代效应显现。
• 然而，整体电力需求仍强劲，火电压力未明显缓解。

关键信息总结

供应端

• 产能释放困难，七一安全形势严峻，煤管票不足导致停产煤矿增加。
• 主产地动力煤开工率降至70%左右，煤炭市场供给超预期收缩。
• 国家已派出16个督导检查组，对全国开展安全生产检查，短期内煤炭市场偏紧。

需求端

• 下游采购意愿提升，电厂日耗维持高位，库存保持低位。
• 迎峰度夏临近，主动与被动补库需求叠加，电煤需求依然强劲。

价格与政策

• 当前煤炭供需偏紧，价格坚挺，但政策调控力度加大。
• 周末国家提出抛储煤炭及价格将出现明显下跌的信号，对空头有提振作用。
• 煤炭价格下跌趋势可能持续，但基本面较强，下跌过程或有反复。

投资建议

• 短期激进者可考虑逢高沽空。
• 套利策略暂无推荐。
• 建议投资者关注日耗及库存变化，等待实质数据再进行操作。

总结

本周动力煤市场受政策调控与基本面支撑的双重影响，价格高位震荡，供给端持续收紧，港口库存下降，电厂需求依然强劲。尽管政策信号显示未来价格可能下跌，但短期内煤炭市场仍偏强，建议投资者关注市场动态，把握节奏，谨慎操作。