20220620-华泰期货-股指期货周报_海外风险资产调整_国内股指韧性十足_15页_3mb

海外风险资产调整，国内股指韧性十足总结

核心内容

本报告分析了当前国内外经济与市场环境，重点探讨了国内疫情、经济数据、政策动向及海外货币政策对股市的影响。整体来看，国内经济呈现边际改善，政策持续发力，市场情绪相对稳定；而海外主要经济体面临高通胀压力，货币政策紧缩预期升温，对风险资产形成压制。

主要观点

国内经济与市场表现

• 疫情控制：国内重点地区疫情反弹，但整体可控。上海、北京等地采取措施加强防控，内陆地区呈现散点频发但可控态势。
• 经济数据修复：5月国内经济指标边际改善，工业增加值由负转正，消费降幅收窄，固定资产投资增长，就业情况好转，但房地产市场仍处于下行趋势。
• 政策支持：政府持续推进稳增长政策，包括对小微企业的扶持、前置发行政府债券、缓缴职工医保单位缴费等，旨在提振实体经济和市场信心。
• 股市表现：A股指数延续上行趋势，上证指数、创业板指分别上涨0.97%和3.94%。国内股市整体表现优于海外市场，显示较强的韧性。

海外市场与政策环境

• 美股下跌：本周美股三大指数大幅下挫，道指、标普500、纳指分别下跌4.79%、5.79%、4.78%，均进入技术性熊市。
• 美联储加息：美联储如期加息75个基点，显示其对通胀的强硬态度。但预计6月CPI公布前，紧缩预期升温空间有限。
• 欧洲央行加息：欧洲央行将首次在债务危机后加息，预计7月加息25个基点，9月可能进一步加息。
• 英国央行加息：英国央行加息25个基点至1.25%，为2009年以来最高水平，预计未来几个月CPI将超9%，10月可能高于11%。

关键信息

国内股市数据

• 主要指数走势：

  • 沪深300指数：周度上涨1.65%，年初至今下跌12.78%
  • 上证50指数：周度上涨1.26%，年初至今下跌10.33%
  • 中证500指数：周度上涨1.22%，年初至今下跌14.17%
  • 创业板指数：周度上涨3.94%，年初至今下跌20.03%
  • 上证综合指数：周度上涨0.97%，年初至今下跌8.87%
  • 中小板综指：周度上涨1.52%，年初至今下跌14.21%

• 估值情况：

  • 上证综指PE（TTM）：当前水平较2021年底有所下降
  • 创业板指PE（TTM）：当前水平较2021年底下降明显
  • 深证成指PE（TTM）：当前水平较2021年底下降
  • 上证50指数PE（TTM）：当前水平较2021年底下降
  • 中证500指数PE（TTM）：当前水平较2021年底下降
  • 沪深300指数PE（TTM）：当前水平较2021年底下降

股指期货表现

• 成交量与持仓量：股指期货总成交量和持仓量保持稳定，显示市场参与者对后市的谨慎态度。
• 期货-现货价差：IF、IH、IC主力合约的期货-现货价差及跨期价差显示市场对股指的预期较为一致，但整体仍偏谨慎。
• 基差情况：主力合约基差显示市场对现货价格的预期略有差异，但整体仍处于合理区间。

全球疫情概况

• 全球新增病例：全球日新增确诊病例下降，但部分国家如美国、南非仍维持较高水平。
• 主要国家疫情：美国、南非等地疫情有所缓解，但仍未完全控制。

风险提示

• 国内疫情失控：若疫情反弹失控，可能对市场情绪和经济复苏造成冲击。
• 中美关系恶化：可能对市场信心和外资流入产生负面影响。
• 美联储超预期紧缩：若加息力度超出预期，可能对全球股市造成压力。
• 俄乌冲突加剧：可能影响全球供应链和市场情绪。
• 台海危机出现：可能对区域市场带来不确定性。

策略建议

• 总体策略：谨慎偏多，建议投资者关注国内经济后续改善情况，同时警惕海外政策和地缘政治风险。

结论

当前国内疫情可控，经济数据边际改善，政策支持力度增强，为股市提供支撑。而海外主要经济体面临高通胀压力，货币政策紧缩预期升温，对风险资产形成压制。因此，国内股指在短期内有望维持谨慎偏多态势，但需密切关注国内外政策变化及市场风险。