打新基金三季报分析：打新收益逐步下滑-20201104-财通证券-21页_1mb

打新基金三季报分析总结

核心内容概述

2020年三季度，国内疫情全面控制，经济稳健复苏，创业板注册制新规全面实施，导致各板块新股发行速度及资金募集量全面反弹。打新基金在这一时期表现出“高收益-低风险-低回撤”的特征，受到投资者高度关注。同时，打新基金规模和数量均有所增长，且其资产配置更加灵活，主要分布在医药生物、机械设备、化工、汽车、交通运输、电子、银行、食品饮料、计算机、电气设备等行业。

主要观点

1. 新股发行与中签率

• 新股发行数量：三季度三大板块共176只新股上市，环比上涨162.69%。

  • 主板+中小板：58只（环比上涨100%）
  • 创业板：51只（环比上涨218.75%）
  • 科创板：67只（环比上涨204.55%）

• 募集资金规模：总募集资金规模达2165亿元，环比上涨257.26%。

  • 主板+中小板：382.32亿元（环比上升24.47%）
  • 创业板：417.90亿元（环比上升384.58%）
  • 科创板：1364.42亿元（环比上升540.24%）

• 中签率：三季度网下总体中签率显著提升，其中科创板A类投资者中签率最高（0.05%）。

  • 主板+中小板：A类0.02%，B类0.01%，C类0.01%
  • 创业板：A类0.04%，B类0.04%，C类0.03%
  • 科创板：A类0.05%，B类0.04%，C类0.04%

2. 打新基金规模与数量

• 基金规模：截至2020年三季度末，共成立94只打新基金，总规模达1082.43亿元，平均规模11.52亿元。
• 基金数量分布：规模小于4亿元的基金仅1只，6亿至10亿元的基金有60只，超过10亿元的基金有20只，其中易基配售基金规模达270亿元。
• 基金公司分布：打新基金数量最多的前三家为鹏华基金（25只）、易方达基金（19只）、中银基金（15只）。
• 机构持仓比例：打新基金平均机构持仓占比78.25%，其中5家基金公司未达90%。

3. 打新基金收益与风险

• 年化收益率：平均25.53%，最高达91.31%。

• 年化波动率：平均7.68%，最高达21.47%。

• 夏普比率：平均0.19，最高达0.44。

• 最大回撤：中位数为1.85%，最高达9.52%。

• 高收益基金：

  • 华安新丰利A（91.31%）
  • 中科沃土沃鑫成长精选A（62.89%）
  • 易方达瑞安心回馈（61.06%）
  • 银河睿利A（52.85%）
  • 永赢惠泽一年定期开放（48.67%）

• 低波动基金：

  • 易方达裕惠回报（2.48%）
  • 鹏华弘盛A（3.28%）
  • 华安安享（3.64%）
  • 易方达瑞财E（3.77%）
  • 易方达瑞信E（4.03%）

• 高夏普比率基金：

  • 鹏华尊惠18个月A（0.44）
  • 国联安鑫享A（0.33）
  • 万家民丰回报一年持有期（0.32）
  • 万家瑞祥A（0.31）
  • 华宝新价值（0.31）

• 低最大回撤基金：

  • 鹏华前海（0.43%）
  • 万家民丰回报一年持有期（0.62%）
  • 鹏华弘盛A（0.71%）
  • 万家瑞祥A（0.73%）
  • 易方达瑞景（0.77%）

关键信息

4. 资产配置与底仓

• 资产配置：三季度末，打新基金平均股票持仓19.66%，债券持仓69.10%，现金持仓4.02%，其他持仓7.21%。
• 底仓行业分布：主要分布在医药生物、机械设备、化工、汽车、交通运输、电子、银行、食品饮料、计算机、电气设备等行业。
• 前十大重仓股：
  • 贵州茅台（市值最高，20959.66亿元）
  • 中国平安
  • 美的集团
  • 万科A
  • 宁德时代（市盈率最高，106.86）
  • 五粮液
  • 隆基股份（年收益率最高，188.34%）
  • 立讯精密
  • 恒瑞医药
  • 长江电力

5. 战略配售基金表现

• 战略配售基金规模：6只战略配售基金规模均超过120亿，其中易方达与招商战略配售基金规模超过250亿。

• 业绩表现：

  • 嘉实战略基金年化收益率16.44%，波动率6.63%
  • 招商战略基金年化收益率-2.68%，夏普比率-0.06
  • 华夏战略基金年化收益率-2.68%，夏普比率-0.06
  • 科创主题战略配售基金平均年化收益率27.81%，波动率28.72%，夏普比率0.10，最大回撤8.56%

• 股票持仓情况：

  • 科创主题战略配售基金平均仓位74.16%，第一大重仓股平均仓位6.75%。
  • 立讯精密被5只科创主题战略配售基金作为第一重仓股，持仓比例从2.36%至9.78%不等。
  • 宁德时代、迈瑞医疗、金山办公等为重仓股，行业分布主要为电子、电气设备、计算机等。

6. 创业板战略配售基金表现

• 基金规模：共10只创业板战略配售基金，总规模156.55亿元，其中富国创业规模最大（29.46亿元）。

• 业绩表现：

  • 平均年化收益率-7.04%，波动率23.78%，夏普比率-0.11，最大回撤4.24%
  • 富国创业年化收益率7.84%，夏普比率0.16，最大回撤1.55%
  • 华安创业年化收益率1.24%，波动率7.17%，最大回撤0.68%

• 股票持仓情况：

  • 平均仓位64.00%，第一大重仓股平均仓位7.61%
  • 重仓股多为创业板及中小板中的小盘股，如阳光电源、中航光电、美亚柏科等。

总结

2020年三季度，打新基金在新股发行量和募集资金规模大幅回升的背景下，表现出较高的收益和较低的风险。然而，随着打新收益逐步下滑，投资者对这类基金的关注也逐渐从高收益转向稳健性。基金公司中，鹏华、易方达和中银是打新基金的主要发行者，而贵州茅台、宁德时代、隆基股份等龙头股成为打新基金的重仓股。战略配售基金在科创板和创业板中表现突出，但创业板战略配售基金整体表现不佳。投资者应关注基金的收益波动及回撤情况，选择适合自身风险偏好的产品。