固收+打新基金月度跟踪：固收打新哪家强？-20201103-财通证券-10页_420kb

固收+打新基金月度跟踪总结

核心内容概述

本报告分析了2020年8月至10月期间固收+打新基金的表现，重点探讨了打新收益与基金规模之间的关系，并列出了市场中表现较为突出的固收+打新基金名单。报告指出，尽管市场对打新热情高涨，但固收+打新基金在整体收益上表现更为稳健，其收益与基金规模存在一定的负向关系，尤其在10亿以下规模区间更为显著。

主要观点

1. 固收+打新基金市场概况

• 参与打新的基金数量：全市场可参与网下打新的基金数量高达4493只（主要不含货币、理财、债券型基金）。
• 持续打新基金占比：连续3个月网下打新入围率在80%以上的基金数量近600只，占比约13.35%。
• 固收+打新基金数量：符合固收+定义的打新基金共有94只，其中以灵活配置型为主（79只），偏债混合型13只，平衡型和REITs各1只。
• 规模较大的基金公司：
  • 易方达基金：19只，总规模467.65亿元（其中一只CDR打新基金规模达270.19亿元）
  • 鹏华基金：25只，总规模243.71亿元
  • 中银基金：15只，总规模119.37亿元

2. 打新收益测算与统计

• 10月打新收益：整体在0.02%至0.69%之间，平均为0.40%。
• 8月打新收益：整体最高，最大可增厚收益达5.44%，平均为1.51%。
• 9月打新收益：整体为0.02%至1.46%，平均为0.59%。
• 收益下降原因：8月市场行情较好，加上创业板注册制首发，首日涨幅较大，导致打新收益显著高于后续月份。

3. 打新收益与规模的负向关系

• 负向关系：打新收益与基金规模呈一定负向关系，尤其在10亿以下规模区间表现更明显。
• 规模影响：基金规模越大，网下可申购资金占比越低，从而影响打新收益。
• 风险提示：虽然小规模基金在打新收益上可能表现更好，但其在固收配置上可能无法有效抵御股票仓位带来的回撤风险。

关键信息

• 打新收益计算方式：基于最保守的假设，即只持有新股上市首日。
• 数据来源：财通证券研究所，数据截止至2020年10月30日。
• 风险提示：本报告数据来源于公开数据，可能存在统计口径或日期差异，仅供参考。

重点固收+打新基金名单

以下为部分重点固收+打新基金及其在8月、9月、10月的打新收益及区间收益：

图表说明

• 图1-3：展示了8月、9月、10月固收+打新基金的收益率分布情况，显示8月收益显著高于后两月。
• 图4-6：反映了不同月份打新收益与基金规模之间的关系，表明在10亿以下规模区间收益与规模呈负相关，而在10亿以上区间关系不明显。

投资建议与风险提示

• 投资建议：在选择固收+打新基金时，可考虑规模在10亿以下的基金，以获取更高的打新收益。
• 风险提示：
  • 小规模基金可能在固收配置上不足以抵抗股票仓位带来的回撤风险。
  • 打新收益受市场行情和基金规模影响较大，需谨慎评估。
  • 报告数据来源于公开渠道，可能存在统计误差。

其他信息

• 分析师：陶勤英、郭小川
• 联系方式：
  • 陶勤英：taoqy@ctsec.com
  • 郭小川：guoxc@ctsec.com / 18565679657
• 公司资质：财通证券具备证券投资咨询业务资格。
• 免责声明：本报告仅供内部参考，不构成投资建议，不承担任何责任。