20210531-光大证券-金属行业高频数据周报_螺纹钢期货盘面吨钢利润较现货高近400元_21页_2mb

钢铁/有色行业周报总结（2021.5.24~5.30）

核心内容概览

本周钢铁/有色行业数据呈现以下特点：

• 螺纹钢期货盘面利润较现货高近400元/吨，显示市场对期货的偏好；
• 铜、铝价格维持历史高位，而冷轧钢价格回落；
• 中国出口集装箱运价指数（CCFI）创历史新高；
• 钢铁板块PB估值分位为26.6%，工业金属板块为39.83%，均低于历史水平；
• 从流动性、估值及盈利趋势来看，周期股面临投资机会；
• 碳中和政策将长期抑制高耗能行业供给，改善供需关系。

主要观点

1. 流动性分析

• 伦敦金现价格：本周为1904美元/盎司，环比上涨1.25%，显示全球风险偏好和通胀预期有所回升。
• 美联储总负债：本周为7.86万亿美元，环比下降0.25%，对全球流动性影响有限。
• 中美十年期国债收益率利差：本周为150个BP，环比上升4个BP，表明中国资本市场吸引力增强。
• 中国国债收益率利差：本周为67个BP，环比下降9个BP，显示市场对未来经济预期偏谨慎。

2. 基建地产链条

• 螺纹钢：本周价格为4870元/吨，环比下降5.62%，期货利润613元/吨，远高于现货利润230元/吨，反映市场对期货的乐观预期。
• 高炉产能利用率：本周为91.4%，环比上升0.23个百分点，处于近五年较高水平。
• 水泥：价格指数环比下降0.37%，开工率为92.3%，环比上升0.4个百分点，水泥利润为94.35元/吨，环比上升7%。
• 石油沥青开工率：本周为49%，环比上升3.3个百分点，是监测基建的重要指标。
• 房地产与基建景气度：房地产新开工面积同比下滑，但基建投资额保持增长，显示基建仍具较强支撑。

3. 工业品链条

• 电解铜与电解铝：价格分别上涨2.04%和1.95%，利润分别达15375元/吨和3789元/吨，维持历史高位。
• 冷轧钢：价格下降4.50%，利润下降248元/吨，显示工业品需求减弱。
• 铁矿石：价格环比下降9.54%，与螺纹钢的比值降至3.96，为10年最低水平。
• 黄金ETF持仓量：SPDR持仓为1043吨，环比微升，预计金价将延续回升趋势。

4. 细分品种表现

• 石墨电极：超高功率价格环比上涨2%，但毛利润大幅下降，处于历史低位。
• 预焙阳极：价格为4450元/吨，毛利润265元/吨，处于历史高位。
• 不锈钢：价格为17300元/吨，环比下降1%，利润亏损扩大。
• 镍：价格为135700元/吨，环比上涨5.77%，位于历史中位。
• TDI与PVC：价格分别上涨1.1%和0%，显示部分化工品需求稳定。

5. 比价关系分析

• 螺纹钢与铁矿石比值：继续下滑至3.96，为10年最低水平，显示钢铁行业利润承压。
• 中厚板与螺纹钢价差：本周为610元/吨，处于历史高位，表明基建需求强劲。
• 大小螺纹钢价差：扩大至590元/吨，显示地产景气度较高。
• 金银比值：本周为69倍，低于2020年3月的历史高点，显示黄金需求减弱。

6. 外需与出口指标

• CCFI指数：本周为2296.36点，环比上涨3.60%，创历史新高，显示出口需求强劲。
• 美国失业率：2021年4月为6.10%，环比上升0.10个百分点，显示美国经济复苏尚未完全完成。
• 全球制造业PMI新订单：2021年4月为56.70，创2018年2月以来新高，显示全球制造业景气度回升。

7. 股票市场表现

• 沪深300指数：本周上涨3.64%，周期板块中化工涨幅最大（+4.97%）。
• 钢铁板块PB：本周为0.58，低于2017年最高值0.9，仍有55.95%的提升空间。
• 投资建议：二季度钢铁投资主线为热轧和中厚板，建议关注华菱钢铁、宝钢股份、太钢不锈、重庆钢铁、新钢股份、柳钢股份、方大特钢、云铝股份、紫金矿业、江西铜业等标的。

关键信息汇总

总结

本周钢铁/有色行业整体表现受到流动性、价格波动及政策影响。螺纹钢期货利润显著高于现货，显示市场对期货的乐观预期。铜、铝价格维持历史高位，而冷轧钢、铁矿石等价格回落，比值下降，反映供需关系变化。中国出口集装箱运价指数创历史新高，显示外需强劲。从估值角度看，钢铁板块PB处于相对低位，存在提升空间。建议关注热轧和中厚板相关企业，同时警惕政策和市场变化带来的风险。