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长江期货粕类油脂周报（2024-12-9）分析总结

本文对长江期货饲料养殖团队发布的豆粕和油脂周报进行了分析，重点对基本面、供需结构、成本及价格走势等相关因素进行了总结，旨在为市场参与者提供参考信息。

一、豆粕市场分析

1. 豆粕价格走势

报告指出，近期豆粕价格连续下移，受南美进口成本下降和国内库存高企的影响，豆粕呈现偏弱运行趋势。截至2024年12月6日，国内豆粕现货报价为2840元/吨，较上周下跌60元/吨，连盘豆粕05合约收盘于2655元/吨，跌幅为518%。市场整体呈现下行态势。

2. 供应端变化

产量下调：USDA11月供需报告将美豆单产下调至517美分，较10月报告下调33美分，预计美豆2024/25年度总产出下调至446亿蒲式耳。
南美作物进展：巴西大豆播种进度已达91%，产量将继续增加，打压国际价格；阿根廷虽播种率提升，但面临后续干旱风险。

3. 库存情况

全国大豆库存继续下滑，截至11月29日，大豆库存为49735万吨，环比下降268%；而豆粕库存增加至8345万吨，同比增长316%，显示国内供需格局承压。

4. 成本支撑

美豆种植成本（参考种植种植成本完全成本）为约1112美分/蒲，底部支撑位在962美分/蒲附近。结合汇率与油粕价比，豆粕05合约在2560元/吨附近存在技术支撑。

二、油脂市场分析

油脂市场价格走势分化，棕油表现相对较强，豆油和菜油则偏弱运行。

1. 棕榈油分析

棕油主力合约价格上涨235%，升至9600元/吨，广州现货价格也相应上涨59%。MPOB报告即将发布，市场预计马来西亚棕榈油库存将进一步下降。此外，产区天气不佳、出口政策变动等利多因素给价格反弹带来动力。

2. 豆油与菜油

豆油期货下跌218%，现货市场亦下跌202%。主力合约下方7900元/吨形成技术支撑。
菜油同样在高位震荡中下跌，市场担忧加拿大菜籽反倾销政策取消可能影响进口量，同时国内菜油供给偏强，短期反弹受限。

三、总体市场展望与策略建议

1. 价格走势判断

豆粕中长期格局偏中性，全球大豆供需格局正在逐步改善。若特朗普政府贸易政策不利，则将压制其价格涨幅。
油脂方面，棕榈油多空交织，相对偏强运行。豆油与菜油则在供过于求背景下维持震荡走势。

2. 策略建议

豆粕：短期关注2560元/吨支撑，建议可尝试俄高抛操作。
棕油：谨慎对待，若不能突破10000元关口，短期反弹高度有限。
豆菜油：建议观望为主，等待新的基本面变化。

3. 风险提示

南美天气、进口成本、国内库存变化及政策转型不确定性将继续主导市场情绪，需密切关注相关因素变化。

综上所述，虽然报告指出目前豆粕与油脂价格均承压，但中长期全球供应改善的可能性依然存在。建议市场参与者关注重要支撑位与政策动向，灵活调整操作策略。

注：本报告仅为市场简要分析，不构成投资建议。实际投资决策需自行承担风险。