20230326-广发期货-PVC期货周报_需求予以一定支撑_关注后续春检下库存能否顺畅去化_34页_2mb

PVC期货周报总结

核心内容概述

本周PVC期货市场整体呈现震荡运行态势，主要受高库存压力和供应端春检预期影响。需求端表现分化，出口市场因印度库存高企而持续走弱，内需则因订单有限和原料/成品库存偏高而采购谨慎。整体来看，市场对高价货源缺乏兴趣，上方空间有限。策略上建议激进者逢低试多09合约，关注6200一线支撑。

主要观点

• PVC价格与利润：PVC价格下跌导致利润小幅走弱，电石价格进一步趋弱，电石厂利润亏损扩大至-430元/吨。PVC整体利润在-815元/吨左右，氯碱一体化利润则处于低位运行（+320元/吨）。
• 供应端：PVC行业开工负荷率小幅下降至77.14%，其中电石法PVC开工负荷率下降2.61个百分点至74.76%，乙烯法PVC开工负荷率则略有上升至85.3%。
• 库存情况：国内PVC社会库存小幅上升，但厂库库存环比下降，上游预售量有所提升。高库存仍是当前主要压力，需关注春检是否能有效推动库存去化。
• 需求端：制品企业开工变化不大，线缆、薄膜与管材表现较好，而型材因房地产预期偏弱和断桥铝竞争，短期难以好转。下游订单和库存均处于高位，对高价货源兴趣不高。
• 出口市场：印度等海外市场库存高企，价格持续回落，出口窗口关闭。电石法PVC出口利润走弱至盈亏线下方，乙烯法出口价差略高。

本月策略

• PVC：建议激进者逢低试多09合约，关注6200一线支撑。

上月策略回顾

• PVC：关注6200一线支撑，整体市场偏震荡。

原料及其产业链相关品分析

电石

• 价格：电石出厂贸易价格下调，乌海地区主流价格在3000元/吨。
• 利润：电石厂利润亏损扩大至-430元/吨。
• 开工率：电石行业开工率小幅走弱至74.70%，环比下降0.14个百分点。
• 市场预期：市场整体看跌情绪加重，但区域性开工负荷下降导致跌势放缓，月底春检落地后价格仍存下行预期。

烧碱

• 价格：山东ECU利润亏损扩大至-530元/吨。
• 开工率：烧碱行业开工率回落至84.63%，环比下降3.18个百分点。
• 库存：隆众样本库存下降约4万吨至36.94万吨。

PVC供需及库存

供应

• 整体开工率：截至3月23日，PVC整体开工负荷率77.14%，环比下降1.9个百分点。
• 电石法：电石法PVC开工负荷率下降至74.76%，环比下降2.61个百分点。
• 乙烯法：乙烯法PVC开工负荷率上升至85.3%，环比增加0.52个百分点。

库存

• 社会库存：截至3月19日，PVC社会库存53.58万吨，环比微增0.15%，同比大幅增长43.11%。
• 样本库存：截至3月24日，华东样本库存35.58万吨，环比下降1.39%，华南样本库存9.01万吨，环比下降3.53%。
• 厂库库存：截至3月23日，PVC厂库库存54.32万吨，环比下降1.95万吨。
• 上游预售：上游预售量环比提升至54.14万吨。

PVC进出口分析

出口情况

• 出口量：1月PVC出口量21.07万吨，同比减少51.91%；2月出口量22.76万吨，同比增加98.261%。
• 价格：CFR中国在800美元/吨，东南亚在820美元/吨，CFR印度在840美元/吨。
• 出口利润：根据FOB价格估算，出口利润环比走弱至盈亏线下方，理论出口窗口关闭。

主要出口国占比

• 亚洲市场整体价格延续下跌，出口需求疲软，对PVC价格形成压力。

建材系相关分析

• 建材综合指数：小幅走弱。
• 水泥价格指数：小幅下跌。
• 水泥熟料库容率：环比提升，显示需求有所改善。
• 玻璃市场：玻璃期货价格震荡，开工率小幅波动，库存处于中性水平。

房地产相关数据

• 商品房成交面积：30大中城市商品房成交面积再度走强，显示市场活跃。
• 房地产开发资金：1-2月开发资金合计同比偏低，显示资金压力。
• 房地产销售与新开工：销售面积和新开工面积同比有所增长，但竣工面积增长有限。
• 美国地产指标：住房购买力指数处于低位，成屋销售折年数和新建住房销售数据均显示市场谨慎，对PVC制品需求影响有限。

风险提示

• 报告中的信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场变化较快，需关注后续春检对供应的影响以及需求端的改善情况。
• 投资者应谨慎对待市场波动，注意控制风险。