20251208-瑞达期货-国债期货日报_3页_389kb

国债期货日报 2025/12/8 总结

一、国债期货品种表现

• 主力合约价格与成交量：

  • T主力：收盘价107.910，环比+0.02%，成交量98368手，环比-2961手。
  • TF主力：收盘价105.745，环比-0.01%，成交量72291手，环比-7272手。
  • TS主力：收盘价102.412，环比持平，成交量37890手，环比+6997手。
  • TL主力：收盘价112.240，环比-0.29%，成交量175328手，环比+11652手。

• 期货价差变化：

  • 主要价差如TL2603-2512、T2603-2512等波动较大，表现分化。

二、期货持仓状况

• T主力：持仓量220650手，环比-3011手；前20名净空仓环比+88手。
• TF主力：持仓量130770手，环比+118手；前20名净空仓环比-934手。
• TS主力：持仓量63621手，环比+1219手；前20名净空仓环比+274手。
• TL主力：持仓量146327手，环比+723手；前20名净空仓环比-1468手。

三、国债活跃券情况

• 收益率变化：1-5年期收益率下行0.25-0.50bps；10年期与30年期收益率上行0.45、0.60bps。收益率曲线趋陡。
• 期货成交净价：主要期限CTD品种交易活跃，不同期限走势分化。

四、利率与资金面

• 短期利率：
  • 质押类利率多数收窄，隔夜与7天利率波动不大。
  • Shibor系列利率多数小幅上行。
• 逆回购操作：央行公开市场操作净投放147亿元，利率在1.4%附近。

五、宏观经济与政策

• 中共中央政治局会议：
  • 会议指出2026年经济工作要坚持稳中求进、提质增效。
  • 强调财政政策继续保持积极，货币政策实行适度宽松，加大逆周期调节力度。
• 进出口数据：海关总署数据显示2025年前11个月进出口同比增长3.6%，11月进出口增长4.1%，出口表现优于进口。
• 资本市场政策：证监会明确“十五五”期间扩大资本市场开放，提升制度包容性。
• 美国经济动态：美国核心PCE通胀数据符合预期；11月ADP就业岗位减少，暗示就业市场降温，美联储降息预期增强。

六、市场观点摘要

• 短期内，政策面保持积极宽松倾向，但债市情绪受政策兑现预期、基金赎回规则影响，反应偏谨慎。
• 超长端国债加速下跌，收益率曲线走陡，利率或继续震荡下行。
• 关键数据发布集中在12月10日（CPI、PPI）及12月11日（美联储利率决议），将影响市场走势。

重点关注

• 12月10日中国CPI、PPI数据。
• 12月11日美联储利率决策。

风险提示：市场有波动性，投资需谨慎。建议密切注意政策变化与国际形势对利率走势的影响。