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国债期货日报 2025/11/12 总结

一、 主要指标数据

1. 期货盘面：

   • T主力：收盘价报108.520，环比上涨0.02%；成交量55,607手，环比上升。
   • TF主力：收盘价报105.970，环比上涨0.03%；成交量40,159手，环比下降。
   • TS主力：收盘价报102.472，环比上涨0.01%；成交量20,087手，环比下降。
   • TL主力：收盘价报116.450，环比上涨0.09%；成交量87,575手，环比上升。
   • 期货价差：多数价差收窄或持平，如TL2512-2603价差缩小0.01pt，T2512-2603价差缩小0.01pt。

2. 持仓与净头寸：

   • 各主力期货合约持仓量总体小幅下降，如T主力持仓量减少4,032手。
   • 全球市场整体呈现多空双向增仓态势，但T主力净空仓环比微增。

二、 市场解读与政策信息

1. 市场表现：当日国债期货多数上涨，尤其是TL主力上涨略明显；国债现货收益率曲线整体收窄，长端走势优于短端。
2. 市场操作：央行进行净买入操作，有利于维持宽松政策预期；短期利率有所回落。
3. 经济与政策消息：
   • 国内方面：中国10月CPI和核心CPI持续复苏，PMI降幅收窄，制造业景气略有下滑，综合PMI临界扩张。
   • 外部方面：美国就业增长放缓，美联储政策走向存在不确定性。政策方面，美国复核了出口管制政策；国内通过临时拨款法案保障政府正常运作。
4. 投资策略：建议在调整期间轻仓试多，尤其是中长线合约，同时关注美国经济数据及技术面支撑位。

三、 后市展望与关注事件

1. 操作建议：中长期国债期货策略偏多；短期需关注资金面变化。
2. 关键数据释放：将分别关注预期11月13-14日公布的美国CPI与PPI数据。

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