20230629-华安期货-2023下半年钢材市场展望_把握补库周期下的结构行情_13页_964kb

钢材年度策略报告核心内容总结

市场展望与主要结论

1. 宏观经济与供需格局

   • 上半年钢材需求量除地产外表现较强，受基建、存量项目及出口支撑。
   • 钢厂维持高产量同时微利，吨钢利润均值预计维持200元/吨以上。
   • 全年粗钢产量平控的落地时间不确定，是影响钢价的关键变量。
   • 三季度补库周期将推动需求和利润提升，但全社会资产负债表修复缓慢，需求增量有限。

2. 估值与运行区间

   • 螺纹钢主力合约估值区间调整至3200-4500元/吨，运行区间参考3500-4300元/吨。
   • 热卷合约参考区间可在此基础上加50-100元/吨。

关键风险因素

1. 铁矿石价格下行风险
   • 外矿供需宽松、国内铁矿产量未恢复，可能导致铁矿价格阶段补跌，拖累钢价。
2. 需求端不确定性
   • 下半年部分用钢场景如出口和存量项目施工可能面临退坡压力，需求韧性是市场关注重点。
3. 政策与供需衔接
   • 粗钢产量平控若未及时落地，可能引发超产，放大库存压力。

投资策略

• 总体策略：以区间低位做多为主，关注螺纹钢2401合约在3500-4300元/吨区间内的操作机会。
• 风险提示：警惕铁矿补跌、补库强度不足及宏观政策不确定性风险。

免责条款

• 报告基于公开资料，不构成个人投资建议，仅供参考。
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