20240904-国海证券-东航物流-601156.SH-2024年半年报点评_Q2业绩实现高增_中期分红比例近五成_5页_241kb

东航物流（601156）2024年半年报显示，公司业绩强劲增长，成为证券分析师维持“买入”评级的关键驱动因素。根据国海证券研究，公司2024年上半年营业收入达11286亿元，同比激增2038%，归母净利润增长045%至1277亿元。第二季度单季，营收同比上升2629%，归母净利润同比暴涨3488%，主要得益于跨境电商和航空货运市场淡季不淡，运价持续攀升。报告强调，跨境电商需求拉动运输收入增长，结合航空公司增加客机腹舱运力，推动了整体收入结构优化。

业绩增长核心源自运价上行，2024年第二季度上海浦东出境航空货运指数(BAI80)同比增幅达27.45%，公司通过执行更高BSA协议，航空速运和综合物流板块收入同比分别增长102.7%和49.37%。尽管毛利率因运力投放下降0.158个百分点至21.16%，但财务费用率同比下降逾43.6%，主要由于汇率稳定和负债减少，这支撑了净利润的大幅上升。分析师预测，公司未来三年收入和利润将维持高速增长，2024-2026年PE分别为8.38、7.02和6.60倍。然而，需关注的风险包括宏观经济波动、跨境电商发展不及预期、国际贸易摩擦等，这些可能影响公司股东回报（中期分红比例近五成，提升股东信心）。总的来说，东航物流在跨境电商红利下有望实现量、价、利齐升，维持“买入”评级。