20240830-浙商证券-东航物流-601156.SH-东航物流2024年半年报点评_Q2归母净利润6.88亿元_中期分红率约48.35__4页_409kb

报告日期：2024年08月30日

Q2归母净利润688亿元，中期分红率约48.35%

核心业绩摘要

• 2024年上半年营业收入1128.6亿元，同比增长20.38%，实现归母净利润127.7亿元，同比增长4.5%。
• 2024年第二季度营业收入606.2亿元，同比增长26.29%，归母净利润68.8亿元，同比增长34.88%。

主营业务表现

• 综合物流解决方案快速增长：收入同比增长55.72%，跨境电商货量同比上涨40.26%。
• 地面综合服务业务增长稳健：收入同比增加47.0%，毛利率为40.08%，货邮处理量同比上涨128%。
• 航空速运收入同比下滑43.1%主要由于运价下降影响。

财务状况

• 综合毛利率同比下降580个百分点至18.68%，主要由于运价下滑及客机腹舱运营成本上升。
• 公司通过高效管理措施实现管理和销售费用率同比下降0.62个百分点。
• 全货机载运率84.46%同比提升17.1个百分点。

中期红利派息

• 定向派息总额约618亿元，每10股支付3.89元人民币。
• 中期分红率约占2024上半期归母净利润48.35%。

PE预测与评级

• 预测2024-2026年营收年复合增长37.3%-67.8%，归母净利润增长27.93%-93.8%。
• 对应市盈率（PE）从79.4降至65.1倍，维持“增持”评级。

---

风险管理方面指出：全球贸易增长不及预期、运力过剩导致运价波动乃主要潜在风险。

数据来源：浙商证券研究所