建筑工程行业关于2018年7月31日政治局会议影响点评：对基建可以更乐观-20180801-光大证券-10页

报告摘要

2018年7月31日的政治局会议对下半年经济工作进行了部署，其中重点提及“稳就业”、“财政政策更积极”、“加大基础设施领域补短板的力度”等，对建筑工程行业产生积极影响。会议强调通过财政政策和金融手段支持基建投资，缓解城投债务压力，改善建筑行业的信用环境，从而推动行业整体复苏。

“稳就业”政策对建筑业影响显著
建筑业是吸纳就业的重要行业，截至2017年末，我国建筑行业从业人员约5536万人，占全国就业人员的7%。因此，“稳就业”政策将首先影响建筑行业，推动短期工程量增长，以对冲地产投资下滑带来的影响。
基建投资有望企稳回升
2018年1-6月，基建投资（不含电力）累计同比增速为7.3%，较去年同期下降13.8个百分点，为近年来最低水平。然而，随着财政政策的边际改善和融资环境的缓解，基建投资预计将在下半年企稳回升，主要依靠地方债和PPP模式推动。
信用环境改善，全链条受益
资管新规细则落地，以及国常会鼓励金融机构支持融资平台合理融资需求，表明城投和建筑企业的融资压力将有所缓解。这将降低建筑企业的呆坏账风险，改善其应收账款回收情况，从而提升整体信用环境。
行业评级上调至“买入”
基于政策和市场环境的边际改善，建筑行业被上调至“买入”评级。分析师认为，未来基建投资的企稳将推动板块估值修复，尤其关注央企及优质地方国企，如中国中冶、上海建工、山东路桥等，以及成长性标的如中国化学、苏交科。

会议指出，要加大基础设施领域补短板的力度，增强创新力、发展新动能，推进乡村振兴战略，同时强调防范化解金融风险，服务实体经济。此外，会议还强调了纪律建设的重要性，以确保各项政策落实到位。

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料或存在重大不确定性，无法给出明确的投资评级