20260607-华泰期货-氯碱月报_关注氯碱成本支撑_31页_6mb

市场分析总结

核心内容

烧碱市场

烧碱市场在2026年6月5日表现震荡，现货价格相对稳定，受山东地区检修影响，价格小幅支撑。主力下游氧化铝企业上调采购价，带动现货企稳反弹。液氯价格下跌，对氯碱成本支撑有所走强，但整体仍处于亏损状态。烧碱出口需求清淡，但地缘冲突缓解或带来MHP装置复产，可能增加出口需求。

PVC市场

PVC市场整体呈现震荡下行趋势，5月受检修影响，供应下降，但高库存和弱需求压制价格。6月随着山西煤炭事件引发的安监预期，上游成本上涨，带动盘面反弹，但反弹力度有限。出口订单执行减弱，印度进入雨季，出口需求走弱。

主要观点

烧碱

• 价格：山东32%液碱现货价格小幅上涨，50%液碱价格维持稳定，期货价格震荡下跌，基差整体走强。
• 供应：烧碱开工率小幅回升，5月检修较多，6月部分装置逐步恢复，但检修对价格仍有支撑。
• 需求：氧化铝开工率窄幅波动，印染开工率稳定，粘胶短纤开工率小幅提升，但非铝需求进入淡季。
• 进出口：液碱出口同比增加，进口保持不变；固碱出口大幅增长，进口小幅上升。
• 库存：液碱厂库库存下降，片碱库存上升，整体库存压力有所缓解。
• 利润：山东外购电烧碱和氯碱生产利润亏损，出口利润微弱，需关注成本传导。

PVC

• 价格：PVC期货价格震荡下跌，华东和华南现货价格小幅下跌，基差呈现C结构。
• 供应：PVC开工率下降，电石法和乙烯法均出现检修，供应压力有所缓解。
• 需求：下游需求整体偏弱，管材、型材开工率回升，但薄膜开工率下降，出口订单执行减弱。
• 进出口：出口量下降，进口量减少，出口利润亏损。
• 库存：PVC社会库存高位去化，厂内库存小幅上升，库存压力仍存。
• 利润：电石法和乙烯法均处于亏损状态，成本支撑有限，需关注煤电成本变化。

关键信息

烧碱

• 价格：山东32%液碱现货报价605元/吨，50%液碱现货报价1020元/吨。
• 期货价格：SH主力收盘价1935元/吨，基差-44元/吨。
• 开工率：烧碱全国开工率80.30%，山东开工率90%。
• 产量：月度产量359.80万吨，周度产量80.90万吨。
• 检修损失：19.80万吨，同比减少4.35%。
• 利润：山东外购电烧碱利润-314.41元/吨，外购电氯碱利润-264.41元/吨。

PVC

• 价格：PVC主力收盘价4767元/吨，华东现货报价4600元/吨，华南现货报价4740元/吨。
• 期货价格：V01主力收盘价4767元/吨，基差-167元/吨。
• 开工率：PVC全国开工率67.79%，电石法开工率76.67%，乙烯法开工率46.90%。
• 产量：月度产量187.40万吨，周度产量下降。
• 检修损失：19.60万吨，同比增加0.35%。
• 利润：PVC电石法利润-378.32元/吨，乙烯法利润-567.32元/吨，山东氯碱利润-691.88元/吨，西北氯碱利润329.46元/吨。

策略建议

烧碱

• 单边策略：震荡，关注价格反弹机会。
• 跨期策略：SH07-09正套逢高止盈，关注SH09-01逢低正套机会。
• 跨品种策略：无。

PVC

• 单边策略：震荡，关注夏季煤电成本传导影响，可逢低买入套保。
• 跨期策略：观望。
• 跨品种策略：无。

风险提示

• 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行、下游采购节奏。
• PVC：地缘冲突变动、出口订单执行、国内宏观政策扰动、装置检修动态。

附录图表与数据

烧碱

• 图1：烧碱主力合约价格走势。
• 图2：液碱32%山东价格走势。
• 图3：液碱50%山东价格走势。
• 图4：液碱32%江苏价格走势。
• 图5：片碱99%新疆价格走势。
• 图6：液碱32%山东基差走势。
• 图7：液碱50%山东基差走势。
• 图8：山东50%-32%液碱价差走势。
• 图9：50%液碱广东-山东价差走势。
• 图10：32%液碱江苏-山东价差走势。
• 图11：SH01-SH05价差走势。
• 图12：SH05-SH09价差走势。
• 图13：SH09-SH01价差走势。

PVC

• 图14：PVC主力合约价格走势。
• 图15：PVC电石法华东价格走势。
• 图16：PVC电石法华南价格走势。
• 图17：PVC华东基差走势。
• 图18：PVC华南基差走势。
• 图19：PVC华北基差走势。
• 图20：V01-V05价差走势。
• 图21：V05-V09价差走势。
• 图22：V09-V01价差走势。

附录数据

• 烧碱：月度产量359.80万吨，周度产量80.90万吨，开工率80.30%。
• PVC：月度产量187.40万吨，周度产量下降，开工率67.79%。
• 液氯：山东液氯价格50元/吨，下游开工率下降，利润缩减。
• 库存：烧碱厂库库存50.50万吨，片碱库存3.10万吨，PVC厂内库存29.60万吨，社会库存52.70万吨。

附录表格

• 表1：烧碱基差策略分析。
• 表2：PVC基差策略分析。
• 表3：国内烧碱2026年投产计划。