深度报告-2026-07-24-西南证券-产业链迭代与产品升级推动国产产品量价齐升_40页_4mb

国产功能性湿电子化学品企业量价齐升及龙头效应分析

核心内容

短中期维度：国产化拐点将至，国产企业产品有望迎来量价齐升

• 量：下游行业升级带动功能性湿电子化学品需求增加
  • AI等行业发展推动全球对半导体集成电路需求增长
  • 消费电子、新能源汽车带动全球对显示面板需求增加
  • 显示面板由LCD转向OLED，集成电路制程更先进，功能性湿电子化学品单位用量成倍提升
• 价：国产企业价格有望提升
  • 显示面板和成熟制程集成电路领域产品价格稳定
  • 高端制程集成电路功能性湿电子化学品纯度要求高，目前主要由海外企业占据市场，产品价格是国内企业的数倍
  • 国产企业随着产品质量提升，有望在高端市场实现价格突破

长期维度：功能性湿电子化学品龙头强者更强

• 外延内生：龙头企业具备拓展产品品类、巩固客户关系、抢占市场份额的能力
• 技术延伸：通过高纯度化工品经验拓展其他化工产品，形成新的成长曲线
• 竞争优势：龙头厂商具备资金、成本、客户、研发等多方面的优势，市场集中度高，具备长期领先潜力

主要观点

1. 功能性湿电子化学品是半导体生产的重要耗材，具有产品规格多、用量少、更新快、质控要求高等特点。
2. 功能性湿电子化学品相较于通用化学品，技术壁垒更高，其国产化率仍处于初期阶段，尤其在G5级别产品上存在较大突破空间。
3. 下游产品升级推动功能性湿电子化学品需求增长，OLED面板和先进制程12英寸晶圆的用量显著高于LCD和8英寸晶圆。
4. 龙头企业具备显著的成本、资金、研发及客户协同优势，未来有望进一步巩固市场地位。
5. 国产化替代在集成电路领域加速，功能性湿电子化学品企业有望通过技术突破提升产品价值，实现量价齐升。
6. 海外对比显示，我国企业在盈利能力上领先，但先进产品仍需突破。

关键信息

• 功能性湿电子化学品分为通用和功能两大类，功能化学品需复配以满足特定工艺需求。
• SEMI纯度等级：G1至G5，G5纯度最高，适用于先进制程集成电路。
• 国内功能湿电子化学品市场：2022年，我国在集成电路市场功能化学品国产化率约37%，在显示面板市场约48%。
• 成本结构：功能性湿电子化学品直接材料成本占比高（60%-85%），龙头企业通过规模化生产、产业链一体化、区位协同等手段降低生产成本。
• 研发投入：龙头企业在上市后研发投入显著增加，助力技术突破和产品升级。
• 重点企业：
  • 翰博高新：通过收购韩国东进中国工厂，有望实现技术突破。
  • 格林达：国内显影液龙头企业，产品应用广泛。
  • 兴福电子：垂直一体化布局，具备产业链优势。
  • 上海新阳：有望复刻东京应化发展路径。
  • 安集科技：盈利能力优于同行。
  • 江化微：积极布局先进制程生产基地，提升产品结构。

风险提示

• 行业发展低于预期
• 地缘政治与贸易冲突
• 原材料价格波动
• 行业竞争加剧

重点公司分析

行业数据概览

结论

国产功能性湿电子化学品行业正处于国产化拐点，随着下游产品升级和国产企业技术突破，量价齐升趋势明显。龙头企业凭借产业链协同、成本控制、研发能力等优势，有望在长期竞争中持续领先，推动行业格局向强者恒强方向发展。