大有期货有色研究周报（20210614-20210618）总结
核心内容
本周有色金属市场整体承压，主要受美联储鹰派信号发酵及美元指数走强影响，导致黄金、铜等金融属性较强的大宗商品价格下跌。同时，国内抛储政策和部分品种的供应端变化也对市场产生影响。
主要观点
- 美联储政策影响显著：美联储在议息会议上维持利率区间不变，但上调了部分利率，释放出提前加息的信号，美元指数大幅走强，有色金属价格普遍回落。
- 市场情绪偏向谨慎：美元空头大幅减仓，市场对宏观政策的担忧加剧，导致价格回归基本面。
- 品种表现分化：不同有色金属品种因基本面和市场预期不同，走势出现明显分化。
关键信息
一、主要品种价格与走势
| 品种 |
收盘价（元/吨） |
周涨跌幅 |
月涨跌幅 |
| SHFE铜 |
68800 |
-3.98% |
-6.33% |
| SHFE铝 |
18690 |
0.81% |
-2.27% |
| SHFE铅 |
15370 |
-1.69% |
-2.32% |
| SHFE锌 |
22650 |
-0.40% |
0.58% |
| SHFE镍 |
127720 |
-2.17% |
-0.44% |
| SHFE锡 |
206150 |
-1.04% |
5.56% |
| 现货价格 |
最新价（元/吨） |
周涨跌幅 |
月涨跌幅 |
| 铜（长江有色） |
67770 |
-5.02% |
-9.17% |
| 铝（长江有色） |
18540 |
0.16% |
-5.79% |
| 铅（长江有色） |
15200 |
-1.62% |
0.00% |
| 锌（长江有色） |
22780 |
-1.39% |
0.57% |
| 镍（长江有色） |
130300 |
-2.21% |
-0.99% |
| 不锈钢（太钢） |
17100 |
1.18% |
0.59% |
二、库存情况
| 品种 |
最新值（吨） |
周变动 |
月变动 |
| LME铜库存 |
143750 |
9.09% |
18.56% |
| 上期所铜库存 |
121032 |
-6.13% |
-25.56% |
| LME铝库存 |
1628800 |
-0.71% |
-7.59% |
| 上期所铝库存 |
81130 |
-9.93% |
-54.40% |
| LME铅库存 |
87850 |
-2.47% |
-16.09% |
| 上期所铅库存 |
113676 |
10.17% |
55.85% |
| LME锌库存 |
263450 |
-1.94% |
-8.25% |
| 上期所锌库存 |
17511 |
5.76% |
-46.81% |
| LME镍库存 |
238602 |
-0.82% |
-6.84% |
| 上期所镍库存 |
6320 |
-7.07% |
-16.69% |
| LME锡库存 |
1990 |
3.65% |
57.94% |
| 上期所锡库存 |
3734 |
-18.63% |
-43.26% |
三、期现价差
| 品种 |
最新值 |
周变动 |
月变动 |
| 铜 |
-1030 |
-50 |
-1080 |
| 铝 |
-50 |
-170 |
-415 |
| 铅 |
-170 |
-170 |
-315 |
| 锌 |
130 |
-285 |
-500 |
| 镍 |
2580 |
2130 |
-250 |
| 不锈钢 |
1025 |
-65 |
-865 |
四、跨品种比价
| 比价 |
最新值 |
周变动 |
月变动 |
| 铜铝比价 |
3.68 |
-5.33% |
-4.64% |
| 铜锌比价 |
3.04 |
-3.64% |
-10.29% |
| 铜铅比价 |
4.48 |
-3.29% |
-9.62% |
| 铜镍比价 |
0.54 |
0.04% |
-6.97% |
| 铝锌比价 |
0.83 |
1.79% |
-5.93% |
| 铅锌比价 |
0.68 |
-0.36% |
-0.75% |
| 镍锌比价 |
5.51 |
-3.74% |
-3.59% |
| 镍不锈钢比价 |
7.90 |
-5.91% |
-7.26% |
五、沪伦比价
| 品种 |
最新值 |
周变动 |
月变动 |
| 铜 |
7.11 |
-0.89% |
3.82% |
| 铝 |
7.51 |
0.17% |
0.15% |
| 铅 |
6.90 |
-2.08% |
4.73% |
| 锌 |
7.38 |
-1.96% |
6.22% |
| 镍 |
7.31 |
-0.20% |
1.94% |
| 锡 |
6.57 |
-1.08% |
3.39% |
六、跨期价差
| 品种 |
最新值 |
周变动 |
月变动 |
| 铜 |
630.00 |
-130 |
-270 |
| 铝 |
-20.00 |
25 |
95 |
| 铅 |
80.00 |
-140 |
-80 |
| 锌 |
-150.00 |
-115 |
-140 |
| 镍 |
-670.00 |
-70 |
-360 |
| 不锈钢 |
-715.00 |
-65 |
-25 |
品种细分分析
铜
- 海内外库存表现分化，国内库存小幅去化，海外库存开始累积。
- 内外盘铜价价差有望收窄，沪铜下破70000元/吨。
- 建议多单回避，可贴近70000元/吨小仓位试空。
铝
- 国内铝锭社会库存去化较为顺畅。
- 铝价将维持宽幅震荡，持续关注60日均线支撑。
铅
- 国内冶炼检修干扰，铅价下方受矿端收紧和再生铅成本支撑。
- 铅价表现相对坚挺，预计在板块挤压投机水分时仍具支撑。
锌
- 受美元走强及国内抛储压力影响，锌价向下破60日均线。
- 下游镀锌刚性需求相对稳定，压铸锌合金需求回落。
- 建议以观望为主。
镍及不锈钢
- 镍价在下游不锈钢和新能源汽车的支撑下跌幅较小。
- 不锈钢厂在高利润下持续高排产，市场后续供应情况仍有增长空间。
- 预计镍价仍将维持区间震荡走势（124500-136000），短期内可考虑区间内逢低买入。
- 不锈钢不宜过度追高，后期市场价格存在压力。
风险提示
- 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
- 报告观点不代表公司立场，分析结果可能随市场变化而调整。
- 投资有风险，入市需谨慎。
