20160920-梧桐树新三板-氟特电池-834830.OC-锂电池产业风起云涌_国内唯一前沿导电盐供应商_28页_1mb

氟特电池（834830）总结

核心内容概述

氟特电池（834830）是一家专注于锂离子电池电解质材料研发与生产的公司，是国内唯一双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）生产商。其核心产品LiFSI具有高电导性、高热稳定性、长循环寿命和提升电池安全性的优势，是新能源汽车和储能电池领域的重要材料。

主要观点

• 行业前景广阔：新能源汽车及储能电池的快速发展推动锂电池产业链升级，其中电解液材料作为关键部分，正经历从六氟磷酸锂（LiPF6）向更先进材料如LiFSI的转变。
• 产品性能优越：LiFSI相比LiPF6具有更高的热稳定性（可达300度）、更长的循环寿命、抑制电池气胀和降低电池阻抗等优势，适合用于高性能动力电池和储能电池。
• 市场潜力巨大：随着新能源汽车的爆发式增长，LiFSI的需求也将随之上升，预计2020年仅电动车生产环节的LiFSI需求就将达到3344吨，远超目前日本触媒公司的产能。
• 盈利潜力显著：公司一期200吨产能已于2016年6月投产，预计未来几年将实现扭亏为盈，净利润增速将大幅上升，毛利率也从97%逐步下降至55%，但仍保持较高水平。
• 技术与客户优势明显：公司拥有自主知识产权和领先技术，且已获得多家国际知名企业的认可，如德国巴斯夫、美国通用、日本丰田等，具备良好的市场拓展基础。

关键信息

公司基本信息

• 成立时间：2010年6月
• 主营业务：锂离子电池电解质材料的研发、生产和销售
• 主要产品：双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）、双氟磺酰亚胺钾（KFSI）、离子液体
• 股权结构：
  • 苏州氟特新能源科技有限公司持股63.38%
  • 苏州海汇投资有限公司持股14.09%
  • 张家港保税区浩正投资持股8.45%
  • 深圳长岛创业投资持股5.6%
  • 南通国信君安创投持股7.04%

产品介绍与性能对比

LiFSI与LiPF6性能对比

产能与盈利预测

• 一期产能：200吨，2016年6月投产
• 二期产能：800吨，预计2016年启动建设
• 2016-2020年盈利预测：
  • 2016年净利润预计为1001.17万元，同比增长229%
  • 2017年净利润预计为3293.84万元，同比增长42.69%
  • 2018年净利润预计为4700.12万元，同比增长31.53%
  • 2019年净利润预计为6181.96万元，同比增长43.25%
  • 2020年净利润预计为8855.36万元

估值分析

• FCFE估值法：公司合理股价预计为63.33元（2016年）
• 可比公司估值法：公司合理股价预计为63.64元
• 估值方法：由于公司尚未上市，采用FCFE折现法和可比公司法进行估算

风险与催化剂

投资催化剂

1. 项目顺利量产：公司双氟磺酰亚胺锂项目顺利投产
2. 客户认证突破：LiFSI产品获得下游客户实质性认证
3. 政策完善：新能源汽车相关政策和锂电池行业标准持续完善
4. 新增长点兑现：动力电池和储能电池等新增长点有效落地

风险提示

1. 推广不及预期：LiFSI的市场推广可能不如预期
2. 需求驱动不足：下游需求增长可能低于预期
3. 替代材料威胁：更先进的导电盐材料可能对LiFSI造成替代威胁

总结

氟特电池作为国内唯一双氟磺酰亚胺锂生产商，在新能源汽车和储能电池快速发展的背景下，具备显著的技术和市场优势。公司产品性能优异，毛利率高，且已获得多家国际知名客户的认可。随着产能释放和市场需求增长，公司有望在未来几年实现业绩的快速增长，成为锂电材料领域的细分龙头。