20230723-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究_特斯拉财报超市场预期_多部门发文促汽车消费_14页_1mb

尊敬的客户：

终端市场动态

1. 7月1-16日销量： 国内零售乘用车686万辆，批发726万辆，电车批发272万辆，电车渗透率375%。
2. 政策措施： 13部门联合发文促进汽车消费，包含优化限购、老旧车更新、二手车市场等十项措施。
3. 特斯拉财报： Q2营收2492.7亿美元超预期，毛利率18.2%符合预期，汽车交付46.614万辆同比增长83%。
4. 新车型发布： 长安启源A07正式亮相，定位中大型轿车，预计价格17-20万。
5. 补贴政策预期： 电动车补贴政策可能存在提前退坡风险。

技术与产业链更新

1. 动力电池价格：
   • 氢氧化锂报价2720万元/吨，较上周下降53.9%。
   • 碳酸锂报价2895万元/吨，较上周下降43.0%。
   • 主要系原料资源增长及终端消费周期性放缓。
2. 大圆柱电池：
   • 利用特斯拉4680电池扩产超预期。
   • 宝马、奔驰、丰田等车企布局大圆柱电池。
   • 2025年全球大圆柱电池需求预计超260GWh，CAGR超230%。
3. 钠离子电池： 英伦新能源获天使轮投资，钠电因成本优势和性能改进受关注。
4. 固态电池： 太蓝新能源获亿元融资，固态电池具有高安全性和能量密度潜力。
5. 机器人技术： 特斯拉人形机器人可复用汽车零部件，马斯克强调与汽车本质相同。
6. 储氢材料： 锌基储氢技术获进展，填补氢燃料电池短板。

国产替代与出海进展

1. 购车政策： 本地法规推动驾驶辅助技术本土化，如瑞典对自动化出租车约束敞口。
2. 新能源车（挪威）： 挪威Z-trip用户群转向经济型新车和STH、BEV车型，Z-trip-Z占比上升。
3. 高端材料： 安杰利与M.S. Rini合作开发轻型车电池管理系统。
4. 商用车： Kimi EV否认接收俄罗斯资金，公司调整运营策略支持客户。
5. 机器人： 特斯拉寻求供应商定制机器人零部件。

投资建议

1. 重点推荐：
   • 成本优势龙头：宁德时代、恩捷股份、天赐材料等。
   • 创新引领者：特斯拉、伯特利等。
   • 关注机器人、复合集流体等领域龙头。
   • 港股精选：评级B级以上。
2. 风险提示：
   • 货币政策变化。
   • 乌克兰局势发展。
   • 文化冲突及沟通障碍。
   • 全球市场波动风险。
   • 进出口限制增加。
   • 汇率变化影响。
   • 交通基础设施配套落后。
   • 当地汽车保有量低。

风险提示

宏观经济波动、地缘政治风险、行业政策变化、及市场预期调整等。