20210401-万联证券-飞亚达-000026.SZ-业绩预告点评报告_Q1扭亏为盈增长靓丽_关注公司核心竞争力及长期成长性_4页_945kb

飞亚达（000026）Q1扭亏为盈及投资分析总结

核心内容概述

飞亚达（000026）于2021年第一季度实现扭亏为盈，预计归母净利润为1.1-1.3亿元，基本每股收益为0.2574元/股-0.3043元/股，符合市场预期。公司通过优化费用结构、加速拓店及提升销售均价等方式，推动盈利能力稳步增长。投资建议为“买入”，并维持对公司2021-2023年盈利预测。

主要观点

1. Q1业绩表现

• 扭亏为盈：2021年Q1实现扭亏为盈，归母净利润为1.1-1.3亿元，同比增长71%-102%，显著高于2020年Q1。
• 增长动力：亨吉利品牌延续2020年下半年的高速增长趋势，成为主要增长引擎。
• 利润结构变化：公司预计2021年Q1利润在全年利润结构中占比将下降，全年高增概率较大。

2. 长期成长性分析

• 名表消费回流：疫情背景下，名表消费回流趋势明显，公司作为顶级奢侈品零售商，具备长期增长潜力。
• 国产腕表龙头地位：飞亚达是国内腕表行业的领军企业，未来有望通过自有品牌和高端市场拓展进一步巩固地位。
• 免税渠道合作：飞亚达与国内免税渠道合作良好，未来有望从免税政策中获益，带来增量收入。

3. 业务布局与战略方向

• 自有品牌发展：飞亚达、艾米龙等品牌已与免税渠道建立良好合作关系，未来有望借助政策红利实现增长。
• 精密科技转型：公司已设立全资子公司推进精密科技战略，重点布局光通讯、激光器，并加速拓展医疗、航空航天等新领域。
• 智能可穿戴产品：公司已完成智能可穿戴研发团队组建，推出“小红表”、“黑骑士”等新品，有望构建新的增长曲线。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

财务指标预测

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司具备稀缺性与龙头地位，估值具有性价比，未来增长可期。
• 预期涨幅：未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅预计15%以上。

风险提示

• 疫情风险：疫情可能对消费场景造成影响。
• 回流不及预期：名表消费回流可能不如预期。
• 自有品牌恢复不及预期：自有品牌增长可能受阻。
• 免税合作推进不及预期：免税渠道合作进展可能不达预期。

公司基本面

• 总股本：435.75百万股
• 流通A股：358.07百万股
• 收盘价：15.79元
• 总市值：68.81亿元
• 流通A股市值：56.54亿元

行业与公司投资评级

基准指数：沪深300指数

总结

飞亚达（000026）2021年Q1实现扭亏为盈，业绩表现亮眼，主要得益于亨吉利品牌的持续增长及疫情后消费场景的恢复。公司作为国产腕表龙头，具备长期成长潜力，尤其在名表消费回流、免税渠道合作及精密科技转型方面具有明显优势。财务预测显示，公司未来三年净利润将保持较高增速，估值持续优化，投资建议为“买入”。投资者应关注疫情对消费回流的影响、自有品牌恢复情况及免税合作进展等风险因素。