20161024-东吴证券-环保行业周报_发改委推1.14万亿PPP项目_政府和社会资本合作项目财政管理暂行办法_颁布_22页_1mb

报告摘要

环保行业周报（20161017-20161023）总结

核心内容概览

本周环保板块整体下跌 $1.13%$，2016年PE为34.92倍，沪深300上涨 $0.66%$，2016年PE为11.83倍。报告指出，环保行业在政策推动下迎来发展机遇，尤其是PPP项目、环境咨询服务、国企改革及危废处理等领域。

主要观点

PPP项目加速推进：发改委推出668项总投资1.14万亿元的PPP项目，其中市政环保项目投资2510亿元，环保项目投资120亿元，财政部出台《政府和社会资本合作项目财政管理暂行办法》，规范PPP项目财政管理。
环境咨询服务前景广阔：环境咨询服务涵盖环评、环境监理、设计、规划、培训等领域，市场总规模千亿，PPP项目推动其快速发展。公司如中金环境、苏交科因轻资产模式和前端咨询优势被重点推荐。
国企改革推动成长：华光股份通过集团整体上市与员工持股计划，提升大股东持股比例至72%，带来成长性预期差；瀚蓝环境通过资产注入与引入战投，推动固废领域外延扩张。
未充分挖掘的PPP标的：随着PPP项目落地率提升至48%，具备融资能力强的公司有望享受业绩弹性，推荐博世科、盈峰环境、聚光科技、理工环科。
危废及空气净化领域：金圆股份大力转型危废处理，金海环境积极拓展空气净化业务。

关键信息

行业动态

PPP项目：发改委与财政部联合推动，总量大幅扩容，落地率提升，释放市场空间。
政策支持：《重点用能单位节能管理办法》及《垃圾焚烧行业清洁生产评价指标体系》等政策出台，推动行业规范发展。
环保督查：环保部派出10个督查组进驻20个省市，督查违建项目清理及重污染天气应急响应情况。

重点公司表现

中金环境：与央企中国一冶签署战略合作协议，验证入口导流价值，预计16-18年EPS分别为0.81、1.08、1.32元，对应PE分别为34.90、26.18、21.42倍，维持“买入”评级。
理工环科：三季度净利润增长 $180.07%$，台州项目验收完成，收购湖南碧蓝进入土壤修复市场，预计16-18年EPS分别为0.52、0.63、0.82元，对应PE分别为39.52、32.62、25.06倍，维持“增持”评级。
聚光科技：三季度业绩大幅增长，黄山PPP项目落地，进军PPP市场，预计16-18年EPS分别为1.13、1.57、1.89元，对应PE分别为30.30、21.81、18.12倍，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济下行：可能影响PPP项目推进及企业盈利能力。
政策推行不及预期：可能限制行业增长空间。

附录重点

行业要闻

发改委与财政部联合推出PPP项目，推动环保行业市场扩容。
环保部加强督查，确保项目合规性，促进环境治理。

公司重要公告

三季报：多家公司发布三季报，如理工环科、聚光科技、中金环境等，显示业绩增长。
合同订单：多家公司中标PPP项目，如铁汉生态、中金环境、高能环境等，推动业务拓展。
投融资：多家公司发布定增方案或收购计划，如聚光科技、理工环科等，强化业务布局。
股权激励：部分公司实施股权激励计划，如华光股份，增强员工积极性。
股权质押：部分公司股东进行股权质押，如三维丝、聚光科技等。

盈利预测

中金环境：预计2016-2018年净利润分别为538、717、882百万元，EPS分别为0.81、1.08、1.32元。
聚光科技：预计2016-2018年净利润分别为513、759、912百万元，EPS分别为1.13、1.57、1.89元。
理工环科：预计2016-2018年净利润分别为209、253、332百万元，EPS分别为0.52、0.63、0.82元。

下周大事提醒

三季报披露：多个公司将在下周发布三季报，如富春环保、中金环境、聚光科技等。
复牌：城投控股等公司股票将复牌。
并购重组：天壕环境等公司面临并购重组审核。
股东大会：部分公司召开股东大会，如依米康、科融环境等。

总结

本周环保行业在PPP政策推动下展现出强劲的发展潜力，环境咨询服务、国企改革及危废处理成为重点方向。多家公司业绩表现良好，部分项目成功落地，推动行业整体增长。尽管存在宏观经济下行和政策执行不及预期的风险，但整体市场仍具较高增长空间。报告推荐中金环境、苏交科、理工环科、聚光科技等公司，认为其在PPP前端咨询及环保治理领域具有明显优势，未来增长可期。

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