20161024-天风证券-利率债市场周报_发改委审了多少项目__21页_1mb

发改委审了多少项目？总结

核心内容

发改委在2016年1-9月份的固定资产项目审批数量和规模均低于去年同期，但9月份审批数量和规模显著回升，超过了去年同期平均水平。重大工程项目审批数量在2016年1-9月高于2014年同期，但低于2015年同期，且在10月份审批规模大幅增加，显示出政策力度加大的迹象。结合10月13日公布的第三批PPP示范项目额度大幅增加，财政政策将继续维持积极，基建投资增长虽有短期下滑，但总体仍将保持高位。

主要观点

1. 固定资产项目审批情况：

   • 1-9月份审批数量和规模均低于2015年同期。
   • 9月份审批数据大幅回升，超过去年平均水平。
   • 项目结构中，交通基础设施占比最高，且占比持续上升。

2. 重大工程项目审批分布：

   • 项目主要集中于西南三省（四川、贵州、广西）和沿海发达省份（福建、广东、浙江、江苏）。
   • 10月份审批项目数量和规模显著上升，可能成为年内次高点。

3. 财政与货币政策影响：

   • 财政政策继续积极，PPP项目额度增加，基建投资维持高位。
   • 货币政策保持稳健，央行由净回笼转为净投放，但资金利率因缴税和资本外流等因素上行。

关键信息

宏观经济数据

• M2同比增速：9月M2同比增速为11.5%，居民和企业存款新增规模高于历史同期，财政存款下降幅度明显。
• 新增贷款：9月新增贷款1.22万亿元，超市场预期，其中居民中长期贷款增长5741亿元，企业中长期贷款增长4466亿元。
• 新增社融：9月新增社融1.72万亿元，信托贷款新增1057亿元，创2015年以来最高增幅。
• GDP增长：三季度GDP增长6.7%，与前两个季度持平。
• 工业增加值：9月工业增加值增长6.1%，主要工业品产量增速上涨，但发电量增速小幅下滑。

市场与利率情况

• 国债收益率：10年期国债收益率下行5BP至2.65%，10年期国开债收益率下行2BP至3.02%。
• 利差变化：1年与10年国债利差收窄6BP至50BP，1年与10年国开债利差收窄5BP至70BP。
• 资金利率：央行由净回笼转为净投放，但资金利率因缴税和资本外流上行，银行间隔夜回购利率上行18BP至2.31%，7天回购利率上行25BP至2.55%。

通胀与大宗商品

• 农产品价格：农产品批发价格环比下跌2.0%，22省市猪肉平均价环比下跌1.2%。
• 工业品价格：南华工业品指数同比上涨34.1%，水泥均价环比上涨2.40%，螺纹钢和热轧板卷价格上涨。
• 原油价格：小幅震荡，大宗商品价格指数小幅下降。

政策动态

• 国务院意见：发布《关于激发重点群体活力带动城乡居民增收的实施意见》，提出六大支撑行动，以实现城乡居民收入增长。
• 发改委政策：国内成品油价格按机制上调，确保市场稳定供应。
• 银监会会议：强调加强全面风险管理，支持供给侧结构性改革，推进市场化债转股，缓解融资难问题。
• 财政部办法：发布《政府和社会资本合作项目财政管理暂行办法》，加强PPP项目财政管理。

风险提示

• 房地产限购：结果的不确定性可能影响市场预期。
• 美联储加息：存在不确定性，可能对汇率和利率产生影响。

市场建议

建议投资者审慎参与，密切关注国内基本面和外围政治与金融形势，注意利率利差空间的变化。