20150626-渤海证券-天津国有企业改革专题跟踪报告_国改渐行渐近_天津厚积薄发_67页_1mb

天津国企改革专题跟踪报告总结

核心内容

本报告围绕天津国有企业改革的背景、意义、目标、政策以及改革实践，分析了天津国资在多个行业的改革进展与未来趋势。天津国企资产规模在全国排名靠前，拥有60家市管企业，其中15家拥有上市公司平台，覆盖19家上市公司，主要分布在医药、房地产、公用事业和交通运输等传统优势行业，同时新能源、环保等新兴行业也展现出强劲的发展势头。

主要观点

• 国企改革背景：自2008年金融危机以来，国有企业面临效率下滑、负债率上升和布局不合理等问题，改革成为必然趋势。
• 改革目标：提高国有资本运营效率，增强国有企业活力，发展混合所有制经济，推动企业市场化运作。
• 政策支持：国家出台多项改革政策，如“1+15”方案，鼓励员工持股、规范董事会制度、推动资产证券化等。
• 天津改革进展：天津国企改革已进入实质性推进阶段，尤其在医药、传媒、商贸、电气设备等行业取得显著进展。

关键信息

1. 生物医药行业

• 天津医药集团与金耀集团有望合并，提升整体实力。
• 中新药业、天药股份等上市公司通过再融资和并购提升竞争力。
• 境外上市是未来可能方向，激励机制改革将提升运营效率。

2. 传媒行业

• 天津出版传媒集团借壳上市，开启了国企资本整合的新阶段。
• 天津广播电视传媒集团、今晚传媒集团等有望整体上市或引入战略投资者。
• 建议投资者持续关注传媒行业的改革动态。

3. 商贸零售行业

• 天津一商友谊上市搁浅，津劝业作为唯一上市商贸平台地位凸显。
• 国资可能将上市公司作为融资工具，推动商贸板块发展。

4. 电气设备行业

• 天津百利机电控股集团与天津汽车工业（集团）完成整合重组。
• 上市公司百利电气正在推进增发计划，有望拓展业务。
• 中环股份在半导体和新能源领域具备较大整合空间。

5. 电子行业

• 电子行业在天津国资体系中占比低，仅0.53%，主要受地域分布和行业竞争格局影响。
• 未来有望通过引入战略合作者优化资源配置，提升竞争力。

6. 化工行业

• 建议关注基本面良好、估值合理的化工企业。
• 油气和油服产业是重点改革领域，民营企业进入机会增多。

7. 汽车行业

• 天津本地汽车资产资质较差，但物产集团下属浩物机电具备较强实力。
• 浩物股份可能成为物产集团汽车机电板块的证券化平台。
• *ST夏利可能面临业务重组，解决同业竞争与保壳问题。

8. 市场趋势与政策支持

• 国企改革进入政策密集推动阶段，南北车合并、油气领域开放等推动改革高潮。
• 资本运作、资产证券化和市值管理成为国企改革的重要手段。
• 混合所有制改革、员工持股计划、职业经理人制度等是改革重点方向。

未来改革猜想

• 电力设备和新能源行业：中环电子集团在LED、太阳能电池等新兴领域已具备一定规模，未来有望进一步整合资源。
• 生物医药行业：集团合并和境外上市是主要趋势，上市公司将加大并购力度。
• 文化传媒行业：资本化进程将加快，整体上市和引入民间资本可能性较大。
• 商贸行业：津劝业作为唯一上市平台，有望承担更多融资任务。
• 电子行业：通过引入战略投资者，优化资源配置，提升竞争能力。
• 汽车行业：浩物股份可能成为汽车机电板块的重要平台，*ST夏利可能面临整合。

改革意义与影响

• 国企改革有助于提升资本运营效率，增强企业市场竞争力。
• 通过资本市场运作，实现资产证券化，盘活存量资源。
• 混合所有制改革将引入民营资本，激发企业活力。
• 重点行业如医药、能源、传媒等领域将受益于改革带来的资本支持和资源配置优化。

改革策略与建议

• 国资应加强监管，推动以管资本为主，完善现代企业制度。
• 通过定增、并购、重组等方式，推动企业做大做强。
• 建议关注天津国资旗下上市公司在医药、传媒、商贸、电气设备等领域的改革动态和资本运作机会。
• 投资者应持续关注天津国企改革进程，把握市场机遇。