锰硅月报：供需宽松不改，提示价格进一步走弱风险；硅铁月报，需求存在走弱预期，减产或难改偏弱走势-20230407-五矿期货-58页_2mb

锰硅与硅铁月报总结（2023/04/07）

核心内容概述

本报告分析了2023年3月锰硅和硅铁的市场表现，结合供需、库存、利润及成本等因素，指出两者均面临价格进一步走弱的风险。锰硅和硅铁的供需结构均显示宽松或紧平衡，库存维持高位，而需求端表现疲软，成本端亦有所回落，整体市场情绪偏空。

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1. 月度评估及策略推荐

锰硅基本面评估

项目	数据	环比变化	驱动因素
基差	130元/吨	+122元/吨	现货价格与期货价格差值扩大
生产利润	内蒙513元/吨；宁夏230元/吨；广西-50元/吨	+280元/吨；+260元/吨；-3元/吨	内蒙和宁夏利润回升，广西仍亏损
成本	内蒙6590元/吨；宁夏6860元/吨；广西7350元/吨	-480元/吨；-400元/吨；-150元/吨	原材料价格下调，成本回落
产量	96.88万吨	+9.86万吨	产量攀升至历史高位
消费	螺纹钢周产量301.23万吨；日均铁水产量245.07万吨	-0.96万吨；+1.72万吨	长材需求疲弱，铁水产量高位
库存	36.89万吨	+3.47万吨	库存显著回升，接近历史高位

简评：3月锰硅供需结构仍宽松，成本回落带动利润回升，但需求疲软限制价格反弹空间。若需求持续走弱，锰硅价格可能进一步下探至成本下沿。

硅铁基本面评估

项目	数据	环比变化	驱动因素
基差	78元/吨	-118元/吨	基差处于低位
生产利润	内蒙552元/吨；宁夏286元/吨；青海138元/吨	+7元/吨；-33元/吨；-163元/吨	内蒙利润回升，青海仍亏损
成本	内蒙6830元/吨；宁夏7160元/吨；青海7310元/吨	-330元/吨；-170元/吨；-90元/吨	成本端压力持续
产量	46.72万吨	-0.87万吨	产量回落至近三年低位
消费	日均铁水产量245.07万吨；金属镁产量6.92万吨	+1.72万吨；-0.25万吨	铁水产量高位，金属镁消费疲软
库存	15.01万吨	+0.47万吨	库存小幅回升

简评：硅铁供给端主动减产，供需转为紧平衡，但需求端仍偏弱，出口利润低迷，成本端压力不减，整体走势偏弱。

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2. 期现市场

锰硅基差

• 现货价格：7100元/吨（天津6517）
• 期货价格：7120元/吨（SM305）
• 基差：130元/吨（环比+122元/吨）
• 基差率：1.79%

硅铁基差

• 现货价格：7760元/吨（天津72#）
• 期货价格：7682元/吨（SF305）
• 基差：78元/吨（环比-118元/吨）
• 基差率：1.01%

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3. 利润及成本

锰硅利润及成本

• 生产利润：

  • 内蒙：513元/吨（+280元/吨）
  • 宁夏：230元/吨（+260元/吨）
  • 广西：-50元/吨（-3元/吨）

• 生产成本：

  • 内蒙：6590元/吨（-480元/吨）
  • 宁夏：6860元/吨（-400元/吨）
  • 广西：7350元/吨（-150元/吨）

硅铁利润及成本

• 生产利润：

  • 内蒙：552元/吨（+7元/吨）
  • 宁夏：286元/吨（-33元/吨）
  • 青海：138元/吨（-163元/吨）

• 生产成本：

  • 内蒙：6830元/吨（-330元/吨）
  • 宁夏：7160元/吨（-170元/吨）
  • 青海：7310元/吨（-90元/吨）

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4. 供给及需求

锰硅供给及需求

• 产量：3月累计96.88万吨（+9.86万吨），接近五年历史最高水平
• 消费：
  • 螺纹钢周产量：301.23万吨（-0.96万吨）
  • 日均铁水产量：245.07万吨（+1.72万吨）
• 供需结构：3月供需仍宽松，需求回升不及供给

硅铁供给及需求

• 产量：3月累计46.72万吨（-0.87万吨），处于近三年低位
• 消费：
  • 日均铁水产量：245.07万吨（+1.72万吨）
  • 金属镁产量：6.92万吨（-0.25万吨）
• 供需结构：从宽松转为紧平衡

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5. 库存情况

锰硅库存

• 显性库存：36.89万吨（+3.47万吨），接近三年历史高位
• 样本企业库存：26.99万吨（+3.7万吨），创近三年新高

硅铁库存

• 显性库存：15.01万吨（+0.47万吨）
• 钢厂库存可用天数：19.42天（-0.4天），处于同期低位

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6. 图形走势

锰硅期货走势

• 价格趋势：3月持续震荡下行，下破7200元/吨支撑
• 走势判断：头部朝下，价格可能进一步下探至6600元/吨附近

硅铁期货走势

• 价格趋势：3月弱势震荡，未能突破春节以来的下行趋势
• 走势判断：头部朝下，价格后期继续下行概率较大，关注7050元/吨及7450元/吨支撑

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关键信息与主要观点

锰硅

• 供给：产量攀升至历史高位，供需结构仍宽松
• 需求：螺纹钢需求疲软，铁水产量虽高但无法有效支撑
• 库存：显性库存显著回升，接近三年高位
• 成本：成本回落，内蒙和宁夏利润显著回升，广西仍亏损
• 价格走势：价格持续走弱，基差扩大，预计进一步下探至6600元/吨附近

硅铁

• 供给：主产区大幅减产，产量回落至近三年低位
• 需求：钢材需求进入顶部区间，金属镁及出口需求疲软
• 库存：库存小幅回升，钢厂库存可用天数下降
• 成本：成本端压力持续，电价回落，但整体仍偏高
• 价格走势：价格弱势震荡，预计继续下探至7050元/吨及7450元/吨附近

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风险提示

• 需求端疲软是当前主要矛盾，若需求持续走弱，价格或进一步下探
• 锰矿港口库存处于高位，若锰硅减产，或对锰矿价格造成进一步压力
• 硅铁出口利润低迷，海外需求疲软对非钢端消费形成拖累
• 电力成本回落，但整体成本仍处于高位，对价格支撑有限
• 价格走势偏空，建议关注关键支撑位，警惕进一步下跌风险

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结论

综合来看，锰硅和硅铁均面临价格进一步走弱的风险，主要受需求疲软和供给宽松影响。锰硅产量攀升，库存高位，利润回升有限；硅铁减产带动供需转为紧平衡，但需求端表现不强，出口利润低迷。建议投资者关注价格支撑位，警惕市场进一步下行风险。