20230407-瑞达期货-纸浆市场周报_海外投产供需宽松_纸浆期货低位震荡_21页_928kb

纸浆市场周报总结（2023.04.07）

核心内容概述

本周纸浆市场整体呈现供需宽松态势，期现市场低位震荡，主要受海外供应增加、人民币汇率升值及内外盘价差缩小等因素影响。同时，国内需求端表现平稳，白卡纸、白板纸、铜版纸及新闻纸出厂价均环比持平或小幅下跌。

主要观点

• 供需格局：海外供应逐步修复，一季度多套装置投产，三季度芬林芬宝凯米项目80万吨针叶浆产能待释放，导致全球供应趋于宽松。
• 库存情况：全球木浆库存天数增至51天，环比增加7天；欧洲港口库存环比上涨10.55%，同比增加45.31%；国内港口库存环比增加0.9%，主要港口如青岛港库存显著上升。
• 进口数据：2023年2月纸浆进口量为256万吨，环比下降13.22%，但同比增加8.02%；1-2月累计进口量551万吨，同比增加4.75%。
• 价格走势：本周针叶浆和阔叶浆现货价格均环比下跌，其中阔叶浆跌幅较大；外盘价格下滑，内外盘价差缩小。
• 期现市场：纸浆期货基差走强，仓单数量小幅下降，多空持仓同步增加，净多减少；近远月合约价差扩大，显示市场预期未来价格可能承压。
• 需求端：国内主要纸品出厂价保持稳定，但部分产品如白板纸、白卡纸、铜版纸及新闻纸价格环比小幅下跌，显示市场需求偏弱。

关键信息汇总

1. 周度要点小结

• 行情回顾：
  • 库存：主流港口样本库存202.1万吨，环比上涨0.6%。
  • 进口：1-2月累计进口550.9万吨，同比增加4.7%。
  • 需求：欧洲港口库存大幅累库，加息政策抑制需求；国内纸企稳定生产，中小纸厂停机，终端加工厂心态欠佳。
• 行情展望：
  • 海外供应逐步宽松，尤其是三季度芬林芬宝凯米项目80万吨针叶浆产能待释放。
• 策略建议：
  • SP2305合约建议在5500-5800区间逢高布空交易。

2. 期现市场情况

• 期价走势：纸浆期价低位震荡。
• 基差变化：截至4月6日，基差为386元/吨，较3月29日增加42元/吨，增幅12.21%。
• 针叶浆与阔叶浆价格：
  • 漂针浆：银星价格5950元/吨，与4月1日持平；凯利普价格6600元/吨，环比下跌0.84%。
  • 漂阔浆：金鱼价格4700元/吨，环比下跌3.31%；明星价格4700元/吨，环比下跌4.07%。
• 外盘价格：4月外盘针叶浆价格下滑，银星报815美元/吨，金星670美元/吨，明星690美元/吨。
• 人民币汇率：4月7日人民币对美元中间价报6.8838，较3月30日上调48基点。
• 内外盘价差：银星内外盘价差缩小至347.1195元/吨，降幅29.9%。
• 仓单变化：截至4月7日，纸浆期货仓单为252,952吨，环比减少0.02%。
• 持仓变化：多空持仓同步增加，净多减少。
• 近远月价差：5-9合约价差扩大至174元/吨，环比上涨163.64%。

3. 产业链情况

• 需求端：
  • 白卡纸：出厂价环比持平。
  • 白板纸：出厂价环比持平。
  • 铜版纸：出厂价环比持平。
  • 新闻纸：250g白板纸含税均价3876.7元/吨，环比下跌0.5%；白卡纸含税均价5043.3元/吨，环比下降0.7%；双胶纸含税均价6525.7元/吨，环比降幅0.4%；铜版纸含税均价6075.0元/吨，环比降幅0.6%。

总结

本周纸浆市场整体呈现供大于求的格局，海外供应增加和人民币升值对价格形成压制。国内需求端表现平淡，主要纸品出厂价保持稳定，但部分产品价格小幅下滑，显示市场信心不足。期货市场低位震荡，基差走强，内外盘价差缩小，多空持仓同步增加，净多减少，近远月价差扩大，预示市场可能面临回调压力。建议投资者关注海外新增产能释放节奏及人民币汇率波动对市场的进一步影响。